我的聲明

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這blog原是用來紀錄我收集各樣債券的資料和知識,方便自己学習。非我原創性的文章,都会儘量標明出處或作者。Blog內紀錄的債券不代表我擁有或建議任何人投資。每個人都要為自已的投資決定負責任。

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2017年7月19日星期三

我的IB美國直債組合(7/2017)

2017第二季度的債券組合和上一季比較,筆者簡化了組合,出清了優先股HSEA,HSEB等的投資,只剩下債券。主要原因是不能兼顧太多,優先股雖派息較多,但若溢價購入,有隨時被call@par蝕價的風險,形成投資心理壓力!加上無固定到期日、債權比債券較次等等..........
這季加了評級不高但短期的GNW 6.515% 2018及MBI 6.4% 2022。也補回之前已賣出的STX 5.75% 2034 ,表現也可以。此外Hertz 6.15% 2019被call,故換入相近的Hertz 5.875% 2020。Hertz因受Apple青眛,被選合作無人車試驗,股債齊升。其它各債價格平穩中向上,符合起初的部署要求,算是滿意表現的一季。

以下是筆者現時的組合,僅供大家參考、討論和交流,不構成任何投資建議。

96 則留言:

  1. 請問MBI 6.4% 2022 果個注意事項係點解呢?

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    1. Note:ESTATE NOTES.PUT IN EVENT OF HOLDERS' DEATH.UNSECURED SHORT 1ST CPN
      筆者初步理解是:這債券也是遺產工具,持有人過世後,遺產執行人可售回(put)發行公司。

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  2. 聯儲局可能於未來縮表、減債,請問你會否對此有不同部署?
    謝謝

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    1. Lam兄:未來不能肯定因素太多了。投資方式也會跟著變。投資者會不停尋找適合自己的工具達到財務目標。說不定有一天槓干買債已變得不合時宜了,那必然有其它更好選擇。開放心懷,不固步自封,常存學習進步心,則必有應變方法。筆者現在也逐漸分散資金投資其他領域如新經濟股等,補債券的不足,遲些另文分享!

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  3. 感謝天路客的無私分享!

    想請問IB平台買到的「斬債」,是獨立的一張債券,還是IB將一張「大債」(10或20美元一單位)買入再將現金流權利「劏」開若干份賣予散戶?

    小弟有興趣開戶,但想先搞清楚 counterparty risk,因為不太想得通為甚麼通過本地銀行和證券行,能買入票面值如此小的債券,是否純粹交易佣金太少使然?

    非常感謝!

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    1. 筆者在IB 買的債face value 是US$1000,不是斬債或mini bond!

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    2. I think a lot of US bonds have face value of US$1,000. Charles Swhwab also offers a lot of US bonds too. Only the USD denominated bonds issued in Hong Kong by HK or PRC companies have higher face value of US$200k or US$100k; and these are only available to people who make declaration as "professional investors".

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  4. 好奇問下, 以上債券組合, 你槓桿水平是多少?

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  5. C.prn升破27,短短兩星期內升左4%, priced for perfection, 可怕

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  6. hi there, i found it difficult to judge the liquidity of the the bond, may i know if you have any good tips for finding some liquid bond with good yield (~6%)?

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    1. Windows:一般bid and ask spread愈細,買賣愈多愈容易,反之則交投量少,愈難買賣。另外outstanding amount of bond亦非常重要。一般我會要求最少有100 million。如果只有幾個million,則成交困難,即使可平價買入,賣時也要平價賣出才可能有人承接。在Market scanner找債券,可輸入這2種criteria幫助你找流通量(liquidity)高些的債券

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  7. 天路客兄,
    你如何看CTL這公司?好像是美國第三大電訊公司...
    謝謝.

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  8. Ken:筆者一直有留意CTL。惟其2021及25債回報略低,故只留於觀察名單,待調整後才考慮增持!

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  9. 謝謝你的回復.但最近CTL被訴訟.你又如何看?

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  10. Hertz 6.75% 2019被call, 天路客兄是賣出了嗎?

    我有此疑問是因為此Bond在6月時嘗試call, 但沒有下文, 後來7月頭我問IB, 它說轉了7月call.
    之後我就收7月call的message, 但是至今仍未有coupon payment notification, 故很疑惑究竟佢call定唔call.

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    1. 是,收到call通知後就用高過par價錢直接賣了事,另找其它年期的債代替。call date是7/29,到時留意錢有冇錢進戶口!

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    2. 等下星期一再check check, 謝謝天路客兄.

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    3. 天路客兄, 不知何故此Bond仍然未被call走, 不知有甚麼方法可以知道相關消息?

      (除了問IB, 他們最近都不回覆)

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  11. 好奇想了解一下,點解揀GNW 6.515 但唔揀GNW 7.7呢?年期都唔係差太遠同埋YTM又比較吸引

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    1. RUN:此公司債2017年3月評級被下調,未來也可能再被下調。故選2018年約一年的債較為穩妥。

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    2. 其實除左睇評級外,天路兄仲會留意邊D方向?
      雖然見到佢呢幾年都係蝕緊錢(不過改善緊),但睇落欠債水平可接受.
      其實評級下跌,債價會跌,但鬥長命去到尾,睇落都唔太似會DEFAULT
      仲有D咩我係漏左呢??
      謝謝~

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    3. 評級下跌對短債影響較長債低。收息牽涉槓干,債價平穩是筆者考慮要素。

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    4. 請問你覺得點樣先叫平穩? thanks天路!

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    5. Noel:筆者 看price history.如果半年內上下波動不超過5%,應該算是穩定的。

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  12. 天路客兄,請問如何在IB搜尋剛剛發行的債券?

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    1. 很抱歉,筆者暫時沒有門路去尋找剛剛發行的債券。

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  13. 天路客大哥,救命啊。點解你地可以1000usd可以買債券,我在IB用4K抬高價錢都買不到啊?新開戶的小弟我不知道是不是因為成交量低的原因。點解決啊?

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    1. 試找些成交多的再嘗試吧,應該可以的!

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  14. 天兄, 你的15支債券中, 有3支是203X年,另有3支是204X年, 長年期債會否太多?
    買時是否預左持有至到期呢?
    另外, 天兄如何看FTR? 這公司回報不錯但負債也幾多

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  15. 天路兄
    本人債場新手
    你有冇其他通訊公具

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    1. 陳兄,在這裡發問,大家都可以看到,方便交流呀!

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  16. Sboy:筆者持有較長年期債都是評級較高的,只要價格穩定回報高。但也不一定會hold到尾,如果有更好選擇會換馬或減持。評級低的一段較短期。FTR也看過,但個人信心不足故未有買。

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    1. 天兄這做法很穩妥, 謝謝~

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  18. 天路兄, 剛剛第一次收到 coupon payment notification,但不知道在那裡去看收多少和入賬了沒有。請教那裡或report能查呢?

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    1. 木子: 上IB網站,再 account login > reports>activity>statements 揀你需要的statements,有齊你需要的資料」

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  19. 請問IB內的閒置現金是否有短期停泊的安全地方 ?
    (如定存之類的)

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    1. 放在IB的錢是有息收的,雖然利息很少

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  20. Hello, I am a beginner at bond investing and I would like to buy approximately around 20 bonds to diversify default risks of my portfolio. The amount that I would like to invest is 100k USD, so it will be around 5k USD per bond.
    will the size be too small for the seller to actually hit my bid? Thanks.

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    1. It should be okay although some sellers may specify a minimum transaction amount. Most will accept
      a minimum of US$1k

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  21. 你好,我是IB的新手,如何將IB內的港幣轉成美金?

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    1. Use Forex Trader,USD/HKD買賣多少隨意

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  22. 天路兄, 剛剛第一次收到 coupon payment notification,但不知道在那裡去看收多少和入賬了沒有。請教那裡或report能查呢?

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    1. 木子: 上IB網站,再 account login > reports>activity>statements 揀你需要的statements,有齊你需要的資料」

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  23. 請問有冇人有Navi 2019債?佢好似今期派唔夠息喎?請問有冇人知咩事?

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  24. 可以問問IB message centre

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  25. 天路兄,想請教一個觀念:
    債券CEF也是利用槓桿,達到配息率10%,即便扣稅也可達到配息7%
    這樣跟自組直債相比的優略如何? 感覺CEF的holdings可以更分散,降低違約風險?

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    1. CEF也是fund的一種,除了內部費用外,還要30% withholding tax,也不保本。如果派息10%,配息可能來自本金。筆者寧自選債券組合,勝於靠人!

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  26. 天路兄, 請問若被IB call margin, 有多少時間補倉,你認為那種方法最快捷方便?

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    1. Chan兄:相信這個問題IB都答不到你。平時當然問題不大,大風大浪時不夠margin,電腦自動執行平倉,可能不會有時間給你反應補倉。所以margin不能太進取。也要準備黑天鵝出現後,你的倉位仍然生存!銀行wired過數很快,但如果你買的是美股,香港是夜晚,可能就來不及了。再者,如果有閒錢補倉,倒不如減直接少借貸,減少風險,也省點利息。

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    2. 多謝天兄的寳貴意見,我今天也打去IB問過,他們也建議不要借得太盡,若市況差IB會立即平倉不會等。

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  27. 天路兄,

    Ib係每月計息,利息每月疊增,咁其實實際年利率同IB講既利息咪好大出入?

    係咪如果可以整到組合每月有息收就可以減低依個問題?唔知有無理解錯呢?

    謝謝

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    1. Lam兄:其實相差很少!假設年利率是2%,effective rate for interest calculate monthly=(1+0.02/12)^12=1.02188462,即2.18%。所有證券公司都是類似計算方法!

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    2. 非常感謝,又學到野

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  28. Hello, relatively speaking do you think five year maturity bonds is safer than the ones that have maturity of 10-20 years ? as they will be more prone to interest rate risks and their face value will experience a loss. They might offer a better yield and trading below par. I have a GNW 7.2% matures in 2021 and bought below par. Thanks ~

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    1. Hi, I also have some GNW 7.7% 2020. I think in order to control the interest rate risk, buying bonds with shorter maturity should help as the duration and modified duration would be smaller. I have a basket of bonds with maturity ranging from 1-5 years, weighted average duration is like 3, shouldn't be prone to interest rate risks but default risks.

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    2. Hey I think you may be interested in this, tho can't trust it all, can be served as a good reference:
      http://thewire.fiig.com.au/article/2017/02/14/genworth-holdings-full-year-2016-results

      However the company maintains a solid amount of cash and liquid securities at the holding company level of USD1.09bn at December 2016. If for any reason maturing obligations could not be refinanced in the normal course of business, these cash resources could be utilised. Genworth targets holding liquidity of $350m above 1.5x debt interest expense and restricted cash.

      Genworth could also generate more cash if needed by selling down its interest in its listed Australian or Canadian businesses. At December 2016, Genworth’s share of Genworth Australia and Genworth Canada were worth USD651m and USD1.56bn respectively.

      Therefore, even if the takeover or the LTC separation does not progress, the company has options in terms of managing maturing obligations.

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    3. Jon: Agreed.The downside of GNW is small.If the takeover is okay, I think the price will even go up further. Thxs for your detailed research sharing with us.

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  29. 此留言已被作者移除。

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  30. 天路兄 : 你的債券應該有收過債息,請問非美國公民真的免稅嗎 ? 即使是一間營收全在美國的公司 ?

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    1. 請看Q&A https://asam15.blogspot.hk/2017/06/ib-q-6202017updated.html

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  31. Hello, can you tell me how much interest fee of IB for bond margin trading?
    Thanks!

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  32. 請看https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=1595&ns=T

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  33. Does price over par concern u pls? My searching criteria always set Ask below 100. Which really limiting the results.. cos when mature, bond always back to 100.. afraid of 賺息輸價 😅

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    1. 木子:Below or above par和回報yield沒有關係。買的時候,回報就已經鎖定了,只要債券不違約,你到期時就可以收回本金和尾期利息。

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  34. Do u know any web site has new release Corp bond info pls? Thanks a lot. U really helping a lot of us. 🙏🙏🙏

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    1. 可看我在此blog的置頂連結,這些都是我常用的網站

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  35. You may try this website
    https://www.bondsupermart.com/main/bond-news/new-bonds

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  36. 你好,謝謝你在blog中詳細地講解債券的投資,小弟獲益良多。有一個問題請教,因我也在ib買了一些債券,但收到利息後 利息又被收回,出現了RE的代碼,請問為什麼利息會被收回?謝謝你

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    1. 每case情況未必一樣。建議用message centre 問一問較妥善。

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  37. 剛讀完您的多篇鴻文,獲益良多。

    作為債券新手,尚有一點想請教。如果以新資金HKD 3M 計,再做點槓桿。經IB(1)買三條每條USD 200K的直債。或 (2)分散地買十份八份但同等總數額的零售債券。

    兩者在本質上有分別嗎?可買到的債券質素亦是否有份別?另外,如經PB買又是否比IB較高機會可買到相對較高回報或/ 較低風險的債券?

    謝謝您。

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  38. Mark:IB買債的優勢就是可以用較細銀碼買更多債券,方便分散風險。我們這些初哥,一般分析能力不強,對發債機構的了解有限,很容易中伏。故分散投資是上上策,把個別債券風險控制在可承受範圍較可取。PB優勢只在非美國債卷,如新興市場和大中華債,另外只供機構投資者買賣的債都可以買。但是起跳每債20萬美金,對初哥壓力較大,中伏則損失慘重。回報高,風險也會高,pb這方便沒有分別。

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  39. 天路兄,剛剛登入了IB戶口嘗試一下如何槓桿買債,但發現51K USD只能買98k USD 的 GNW IBCID86079209,那麼槓桿只是52%,如果戶口有350K USD margin, 還可以用來買其他的債嗎? 有沒有其他槓桿有3-4倍的可以試試如何操作?謝謝

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    1. Kwan,請參考Q&A的initial margin.只要你買貨前資產超過initial margin,即可買貨。

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  40. hello mate,

    ToysRus have filed for chapter 11 protection and they have bonds that mature in oct 2018. Does that mean we need to wait until their debt restructured to get the principal + interest back if there's ever a restructure and things have worked out?

    in casethere's no white knight, that means the bond holders lose all of their principal correct?

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    1. In case the restructing failed and no white knight appeared, the company will enter liquidation, assets(if any) will be disposed,sales proceed minus cost of liquidation and liability to government will dispatched to creditor according to their seniority.

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    2. Understood, thank you mate

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  42. Centurylink 點睇?唯一問題係收購L3後比downgrade

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    1. RC:評級下調後展望仍然是負面,即是有機會評級再次下調,所以暫時觀望為主。

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    2. 佢仲有高派息,大不了減D keep rating,不過現rating ba3 但得6里幾好似唔太抵。

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  43. 天路兄,GNW 似乎將被收購。請問你點睇?如果收購成功,對債券會有咩影響?感謝解答!

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  44. GNW被收購,個人認為成功和失敗機會一半一半,收購限期己延至11月中,有監管機構批准的等待。近來大陸向外收購屢被限止,不知道對收購影響有幾大,但個人買的時候當收購失敗去買,如果收購成功,債價應有機會上揚.

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  45. 天路兄 , GNW 最近坏消息不断, 先是2/10 refile CFIUS application, 后是3/10 Moody downgrade rating from BA3 to B2 , 22/5/18到期债券价格也从 100.50-101.50下到 98.50 - 99.50 , Current Yield 8% 很吸引人,我想再增持, 我认为如果Oceanwide收購失敗, 短期内一年至二年债券违约的几率还是很低.

    你的看法呢 ? 谢谢.




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    1. Tan:我的看法也是一樣!買的GNW也是較短期的2018及2020債,即使收購阻延或失敗,公司賣資產還這兩期債,難度應不高。留意股價雖然跌了,仍比收購前高很多,回了也不很多,代表市場仍看好收購。個人控制風險的方法是不集中個別債券,故欲增持的話,應考慮此因素!

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  46. 請教天路兄,

    如在PB買8隻直債(200K)(BB-), 利息1.62%, LV50%,平均回報4.8%,

    另在IB買40隻直債(40K)(BB-), 利息2.16%, LV50%,平均回報5.5%,

    您會選擇哪平台?

    謝謝

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    1. YoYo:如果只能二選其一,我會傾向在IB的平台。雖然初期尋找這個數量的合適債券會很吃力,但後期成功建立後較分散的組合會令投資變得輕鬆。每隻US$200k和40k的心理負擔是截然不同的,也更能讓自己忍受價格的波動,不會太容易被振出局。

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    2. 想問下PB是什麼平台?

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  47. 天路兄, 本人是投資初哥, 有啲問題想請教一下, 謝謝.
    在IB上, 假若買入五萬美元債券, 再槓桿五萬元美元債券, 共10萬美元, 請問五萬美元息口是怎樣還? 假設美元戶口沒剩頟, 直到半年後債券派息, 是否所有息錢會直接還款? 那麼我怎樣再re-invest去買新加坡Reits??
    十分感謝!!!

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    1. http://asam15.blogspot.hk/2017/06/ib-q-6202017updated.html
      IB 操作常見 問題Q&A (6/20/2017 updated)

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