我的聲明

我的聲明:

這blog原是用來紀錄我收集各樣債券的資料和知識,方便自己学習。非我原創性的文章,都会儘量標明出處或作者。Blog內紀錄的債券不代表我擁有或建議任何人投資。每個人都要為自已的投資決定負責任。

我主要投資直債或Reits。歡迎大家一同交流,互相鼓勵。如果你有好的債券分析,也歡迎email給我放上來,公諸同好!

我也有另外一個網誌"Reits World 我的房託世界"是關於投資REITS的,歡迎瀏覽。http://reitsworld.blogspot.hk

2017年12月8日星期五

球隊思維管理組合



筆者很久沒有寫新的文章。最近忙完手頭的事,是時候總結半年的經驗和分享新的組合管理思維。半年前開始將在IB中組合的成員按功能分類別。如果以一支足球隊作比喻,筆者就是領隊,旗下球員就是組合內個別債券,Reits,股票等。
當然債券和Reits是我每月現金流的主要貢獻者,不常變動。這部份的穩定表現是組合重中之重。債券超平穩,是球隊的核心防守(Core Defense)。
相對債券,Reits攻守兼備,股價也有上落,有升值潛力,好像球隊的中場球員(Midfield)。
另外我也會用一些多出來的槓干值(LV)買些新經濟股,享受一下新經濟股的刺激。給平淡的現金流操作帶來一點色彩。這些新經濟股好比球隊的前鋒(Frontier),隨時帶來入球驚喜。
因為有穩定的現金流,新經濟股上落雖然很大,也不能動搖整個組合。如最近科網股大跌,筆者仍淡定有錢剩。做到升市有貨(不用揼心),跌市有錢(開心執平貨),升跌皆喜也!現金流路上有時候是寂寞的,因為太平穩了!😟😔小注新經濟股調劑一下也是可以的。🤗😛多少就因人而異,以SWAN為原則,不看機也睡得好就可以了!😴😴
另外筆者亦設有後備席,陪養一些有潛質的球員。對於心儀目標,先買少少,觀察一段時間,對勁就買多些並升為正選。相反一些表現差勁的就會由正選貶作後備甚至是無情的賣走,不眷戀長期走樣、不思進取的球員。組合汰弱留強,漸漸累積的未兌現盈利也就多了!這樣做來,發覺自己的投資EQ變強了。且筆者固定在IB set 好提款指示,每月銀行戶口都會收到現金流入,這樣可以鼓勵自己,並肯定所作的現金流部署是有果效的。人需要見到所做到的有成果才可堅持下去,這也是加強自己的信念,不易動搖的方法!至於提出來的現金作什麼用途,重新投資或是獎勵自己都可以。筆者就用來償還以前加按樓宇的銀行貸款。這貸款也是因作現金流投資而出現的。筆者甚為欣喜,每月組合的表現和價值,也沒有因現金流走而降低,仍是平穩向上。因為買的債券和Reits派息穩定,所以這部份是可以預計的!
以下是筆者的現金流組合,僅供大家參考,不是投資建議。至如新經濟股就不敢分享了,以免大家見笑!😅



144 則留言:

  1. 天路兄, 多謝你無私的分享!!!

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    1. 天路客兄, 假如果我的投資的本金在 3~5年內有需求的話, 你會否建議投資 BOND 呢? 因為大部份BOND 都是遠期 /永債的 BOND

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    3. 二當家:建議考慮7年內債券,一般價格波幅不大,保本機會比其他投資機會高,特別是持有至到期。如果分散多幾隻,更是風險不大,雖然利率趨升仍算是穩妥!

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  3. 剛巧也有類似的想法,將過多的股票整合成大約一隊波 11 個人可以監察的範圍內,但發覺自己「愛將」甚多,所以要設置後備席 ;)

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    1. 男生喜歡足球,誰也想當昔日車路士的摩連奴,曼聯的費爺或阿仙奴的雲格。操球星生殺大權,掌握球隊表現、命運。想想也挺開心開心😃

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  4. 除了將投資組合想像成球隊外,亦有人將應用「食物金字塔」的概念,來建構投資組合──「投資金字塔」。最底層 (五穀和蔬果?) 應該是風險較低,能帶來穩定收入的股票,投入的資金最多;中間那層 (肉和奶?) 則主要由成長股構成,投入的資金較少;最上面那層是一些買來玩玩的小型股 (鹽、油、糖?),投放資金在整個投資組合中的比重不超過10%。

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  5. 將投資概念形象化,增加趣味性,有助提升表現

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  6. April最近有無發現好債券,分享一下😋😋

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    1. 近日入手了 CTL 短債,因為我見評級及價格跌了,但資產負債表都 OK,Yield 又到 6%。

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    2. 研究研究!你是揀CenturyLink Inc.B2/B+,是嗎?

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    3. CTL是指這張吧 https://www.macroaxis.com/invest/bond/CTL/156700AW6

      我也入了, rating應該是BB

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    4. Murcielago兄這個網站幾好用喎,可以睇哂CTL所有債。不過APRIL所指的應該不是這隻

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    5. 我都覺得這個網站幾好啊,看公司的資料好方便,有助評估公司的生存能力。我入手了這2隻:
      https://www.macroaxis.com/invest/bond/CTL/156700AR7
      https://www.macroaxis.com/invest/bond/CTL/156700AS5

      這個網站也說這2隻債的 rating 是 BB,但根據 IB 郤只有 B+,我估計這個網站所記錄的 rating 是債卷初發行時的 rating,而非最 updated 的 rating.

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    6. April: IB沒有錯。這兩隻債雖然都是CTL債,但發行公司是有分別的。在MOODY's網站對同一家族不同的債有不同的評級,一間是Qwest(BA2),一間是CenturyLink B2,不要混淆了啊!

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    7. 原來如此。我只知道一間企業可以用旗下不同公司發行債卷,所以用 Moody.com check 債卷 rating 有時都會感到混亂。

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    8. 想問,同一公司下的債劵,為什麼不同發行商,評級為什麼不同?
      感覺B2和BA2的風險相差很大.

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    9. 唔同rating,應該係因唔同時間到期. 依隻有跟開,買左2022個隻

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    10. CTL下面有不同子公司,資產生意是分開的,故評級有別!

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    11. 只有CTL 和 Qwest? Qwest 是否當年收購時帶過來的? CTL dividend 好高,如果減 dividend ,rating 會上番去的。最近有CEO insider buying,應該較正面。

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    12. 所以說 Blog 中自有黃金屋,天兄、R兄和 April 又塞錢入我袋了哈哈!CTL 我也有買,見近日股價也回上不少,持債更為放心。

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    13. 我也是在CTL降評級後入手了, 原來這隻很多網友也有注意

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  7. 天兄,高興又再見文章分享。經上次聚會後有所啟發,現已在IB進行投資,我就以三頭馬車式,債,reits,新經濟股加高息舊經濟股進行,但我的耐性不足,很多時都買貴貨,要多改善。衷心感謝你無私的分享和指導🙏

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    1. 天兄,想請教是如何設計如你上載的portfolio做買賣紀錄?因為我用excel不能自動update價格,可否分享?tim6239@gmail.com謝謝

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    2. Tim:其實不用自己做買賣紀錄咁煩。 IB報表包羅萬有,你要什麼資料,幾時到幾時都可以。不喜歡它的report太詳盡,又可以自己custom made。又可以自動定時send給你。入IB自己account login就可以搞掂😎

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    3. 補充:筆者文章上的profolio版面,是用番IB TWS上 classic版面,隨己意增減column而來,可選擇不同資料的column,你要識用每個版面右上角的configure制,就可以隨意創造你喜歡的版面內容,有心機慢慢鬥出來都幾好玩,你可以開無限多版面處理不同要求。平時買賣又用另的版面,債券一個版面,reits又另外一個版面。可tailor made自己的版面,也可選擇IB提供現有的版面,選擇也很多。我只用 classic 版面再改column。有機會示範一次就好易上手。試上IB網站,應該有視頻教大家。

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    4. 再補充:Configure制的圖像就是那把"示巴拿",識用這個制,就開了IB的寶庫大門!

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  8. 固定set 好 提款指示 確實好主意, 這樣會更真實感受到自己努力成果。

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    1. 是!每月自動出粮,有時都懶得睇機,升跌都不相干,只要繼續有錢入袋,人都輕鬆D😆

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  9. 真高興見到天路客兄又出文分享。

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  10. 風兄:我也很喜歡看你的文章,含金量高!就像最近的優先股懶人包就非常詳盡,解決了大家很多的疑難👍。希望很快就見到你出文再update吓profolio,等我抄番一隻半隻買多少。😆

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    1. 天兄真係謙,偷偷話你知,我成日都抄考你嘅組合,我稱之為"借運",哈哈。
      我最近的確增加了唔少債券與優先股,因為資金正逐步由港股撤退。不過我不嬲係半年才公佈一次profolio,無謂太燈累咗人,哈哈。

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    2. 參考參考是必要的。市場太大,各類債券優先股如天上星,海中沙那樣多,有時候都很費力,互相參考再作自己決定,比較有效率!😁

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    3. 我也很喜歡看風兄和天兄的 portfolio,然後自己再從中仔細研究,適合自己才買。投資產品多如繁星,有網友幫自己收窄範圍,可省下時間好好生活 ~

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    4. "各類債券優先股如天上星,海中沙那樣多,有時候都很費力,互相參考再作自己決定,比較有效率!😁"

      這就是 Abundant Mentality 的思維! 感謝 風中兄, 天路兄 和 April, 謝謝!

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  11. 天路客兄,請教您這段話的意思"IB set 好提款指示,每月銀行戶口都會收到現金流入,"
    IB如何流入您的銀行戶口?是否有手續費呢?

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    1. FOX兄:IB可以set monthly recurring提款指示,每月提款一次是不收費。多過一次就每次HK$100。款項會直接匯進你指定的個人銀行戶口

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    2. 補充:IB是用Citibank轉錢。如果自己不是citibank,自己銀行可能收你手續費,。

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  12. 天路兄好像賣掉了一些日本Reits?

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    1. Gitana:個人覺得日本reits長期表現不佳,資訊又少,攻不銳,守不穩,所以踢出球隊!

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  13. 多謝你分享,我一直想抄你bond portfolio, 但仲未行動,因為覺得好糾結,1. 6-7pct 上都係speculative grade ,2. 有D公司業務自己睇左都唔太清楚 (i.e.MBIA, ANGJS?)。所以對其財務信心不大。

    如果買入一些穏定,有實力的派息股,i.e. royal Dutch shell ,香港電訊ss 都有6pct 會否可取。業務易明,派息有持續性。當然股價比債波動大是一弱點。

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    1. RC:買股和買債是二種不同投資觀念,買債重穩定派息不重升值。股票如6823香港電訊52週波幅$9.25-$11.32,波幅達18%,分分鐘收幾年息唔夠蝕價。

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  14. 天路客兄你好,感謝你分享你的投資組合,想請教你有些債券是above par買入(例如PEMEX @126.5),那麼當到期時以at par(100)收回,到時豈不是收回的本金低於投入時好多?

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    1. Fida:買價是above or below apr對回報是沒影響的。買的一刻已決定了你的yield to maturity。雖然到時收回at par,但你每年收的高息已補償有餘了。如果無記錯,買的時候應該有接近6% YTM,現在價再升到145,如果現在買入是3.99%YTM.

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    2. 明白了,感謝天路兄解答。

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    3. 天路客兄你好,我是債券市場的新手,我想知道如果我從高於 par 於市場買入債券,然後於市場低於 par 賣出,那麼我會遭受資本損失嗎?因為我觀察到一些債券價格在市場上下跌很多。

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    4. Bruce:任何投資如果不計中間收益,而以低於買入價賣出,當然會錄得本金虧損。但買債券是以整體收益計算yield to maturity。over par的本金已經在在收息過程中抵消了!

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  16. 不知為何?
    我點選【訂閱】版主部落格文章時,出現default 的訊息,導致無法訂閱?
    另外,下次要舉辦見面會,要如何報名呢?
    如果來得及安排機票與住宿,我會從台北飛來香港共襄盛舉。

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    1. 美秀:你可試用Chrome Browser。因為這個blogger是用Google系統。非常多謝你的捧場,下次見面會有了日期,第一時間通知你😊

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  17. 天路客,
    好少見你有港股組合;為何有 #8008, 前景好?穩定派息?

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    1. 8008是香港唯一上市公司經營較具規模數據中心的公司,筆者個人對此類公司甚為看好。雖然不像reits派息那樣高,但也是穩中向上,前景看俏。就像我另外一隻Keppel DC Reits一樣。而且8008正在申請轉去主版上市。買了少量觀察很久,想平些時入番多些,都不容易,但長期部署是想增加。現列後備,隨時入夠貨變正選!

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  18. 先感謝天路兄時常分享你的寶貴經驗。
    小弟有些孖展借貸利息運作問題吾明,如例子:
    assume: 利息2%
    借$1000000
    弟1日利息: (1000000x2%)/365=54.795
    請問第二日利息是否: (1000054.795x2%)/365=
    54.798?
    之後每日利拾利計。
    如我的計算冇錯,IB是會利拾利計。
    那麼如果想買債券賺息差,請問利差如何計算呢?
    例如借100萬買債券5%利息,派兩次息,用反上面例子,應該不可能年利息係 100萬x(5%-2%)吧??
    希望天路客兄指點

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  19. Helper:如需要精確答案,這個問題最好找網友會計師詳細列出算式較好!算者曾計算過相同年利率但不同時間的有效利率,差別並不明顯,所以一般只以年利率X本金X日數/365計算。如借100萬買債券5%利息,派兩次息,用反上面例子,年利息不等如 100萬x(5%-2%),應該少一點點,但差距很少,不影響投資決定。

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  21. 多謝無私分享 想了解一下現時你投放去IB 買債券同reits的本金大約多少 想了解一下信心 相信師兄任何的眼光
    只是孖展債券息率計算還未真的通透

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    1. This article can help you:
      http://laxinvest.blogspot.hk/2017/12/blog-post_14.html

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  22. 如果泛海收購 Genworth 唔批,你會否沽出GNW?

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    1. RC:筆者買的時候是假設收購失敗而作的!所以只買2018和2020債。收購失敗也會持有。相信它有能力還這2條債,再遠就難講了!🤔

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  23. 請教天兄
    我研究了一下ANGSJ這個標的
    發現他的震盪很大,2010-2017年間,跌幅超過20%的波段有兩次
    http://finra-markets.morningstar.com/BondCenter/BondDetail.jsp?symbol=AU.GD&ticker=C521495
    這樣對於MARGIN套利來講,不是很不利嗎
    一不小心低於保證金比率,就被MARGIN CALL了
    想不透呢

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    1. 只是一隻債跌20%是很難搖動整個profolio的,除非你做超高槓干。以筆者目前採用LV=2或以下。即使整個profolio跌20%,也不會被call margin。這是風險控制的考量,不建議大家做超高槓干去收息。

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  24. 請教天客,數個月前剛讀完Starman "現金流"一書,然後看過閣下Blog,獲益良多。剛開始學習債巻買賣。現美國將通過稅務方案,對美股丶美元應該有頗好支持。你認為資金會從債卷市場流走嗎(肯定對國債有影響)?在未來日子你會如果配置你的資金?
    Many thanks Keith

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    1. Keith,因減稅而回流美國的資金可能數以萬億計,這可能利好美國公司債,加上減稅也會改善美公司盈利。但新興市場股債可能受影響!筆者還是主力投資債券,除非有更好的投資。

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  25. 多謝天路客分享, 小弟剛看了IB interest rate, 是否依家個如果借USD10000 已經去到2.92%. 因為經常見大家都話2%以下, 想確實一下, 謝謝.
    https://www.interactivebrokers.com.hk/en/index.php?f=1595

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    1. Beginner:IB每日更新loan rate,當然以它公佈為準!你看的沒錯。借多些息率就平些,如果借US$1mil,此刻息率是2.47%

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    2. US interest rate is climbing fast. Next year if FED hike the rate 3x, IB rate is going to 4%. Say if your bond coupon is only 6%, that's only earning 2% extra with all that leverage, which I think the risk and reward is not justified.

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    3. 同意RC的看法,明年美國預計還要再升息3次,如果以一碼來算,就是0.75%,屆時IB的借貸利率將接近4%,風險與利益將會擴大不小,我認為高收益債已經發行的價格將會滑落,不可不慎之。

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    4. Thanks 天兄和RC解答.

      所以小弟再諗, 如果現在買債加槓桿是否要考慮以下幾點:
      1. 債期短, 2-3年到期, 不論債價如何波動, 最後都可以按YTM - interest rate 計算息差. 如果是(可提早贖回)債,要留意買入價和贖回息價是否價得購入.
      2. 加息週期,公司融資成本增,會否新發行債券的利息比較高.
      3. 在IB平台,是否降低槓桿比率就會自動出貨?

      請指教,本人想入手前先了解多些遊戲規則。還未到債倦組合選擇,真是要下苦功了。

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    5. Beginner:關於第二點,加息週期中,理論上公司新發行債券的利息應該比較高,但是過去幾次加息,新發行債息率卻向下。債價仍然向上。債價不單受聯邦利率影響,也受資金流向影響。我相信美國收水影響可能比利率緩緩上升影響更大。作為小投資者步步為營是沒有錯的。槓杆作為點綴,增加些回報,不要博得太盡。甚至無槓干操作待機而行也是戰略選擇之一。筆者現時策略仍以債券為核心,收取固定現金流。LV則作投資reits及新經濟股。可收可放,甚至無LV操作。蓋加息週期也是經濟擴張之時。因經濟好才有條件加息。股票可能提供更佳機會。但如果股票大跌,跌幅多超過債券,到時賣債買股也是選擇之一。融資成本計入股票成本中,計得掂才用LV買!可攻可守。
      第三點問題筆者不太明白。IB margin戶口有個maintenance margin,只要資產高於此數,不用補倉或force sale.低於此數IB會自動幫你清貨平倉,。

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    6. 謝天路兄回覆. 第三點意思是...假設:
      用$100槓2倍, 即買$200貨, Max.槓桿比例是3倍. 如果想去槓桿比例到1.5倍, 是否要放50$貨就可以了?

      去槓桿: 自己想法有, 1)在債價高時,本金不變,減貨. 2)在債價低時,本金增加,貨不變. 3)Margin息口過高,債價不低於入貨價高時,本金不變,減貨.
      財智淺...見笑.

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  26. 我來插花解讀一下,第一點高收益債短期會隨利率調升期間下跌,所以債期宜短不宜長,買入最好少少溢價,持有到期,本息全拿;第二點原則上沒錯,但公司融資成本墊高,對公司營運也是風險遞增。

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    1. 所言甚是!隨著借貸息口增加,槓干息差收窄,槓干收息越來越難。短期債券風險較低。

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    2. The 2nd impact is from tax reform which will increase liquidity and reduce default risk. Coupon from new issue debt won't necessarily go up.

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    3. Another idea is to borrow a currency with lower rate i.e. GBP, EUR. Buy matching assets in those currency to earn the yield spread.

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  27. 你好天兄, 小妹初來貴境, 多多包涵。
    我也是買債新手, 現在用IB 放入港股再借美元買入GNW 2021的債, 其實係咪唔太需要理會中間波動, 直接等到到期就收錢呢?
    另外, 點樣揀債呢? 除左息口同評級, 有無其他主因會令你購入該公司的債呢?
    我覺得買股票好似易過債...可能我太新手了, 謝謝

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  28. Peach:如果債價有大波動,一般會有原因,要知道原因,才能應變。筆者一般會先監察公司的股價,如果股價冇大上落,債價就很少波動。即使有不利消息影響股價,債價也不一定受影響,畢竟投資股票和債券的考慮點不同。但監察股價是有效自我警戒系統。買債首重穩定,因為可能用了槓干。其它的考慮如息口,年期評級都是一籃子去考慮,通過比較不同債券去揀自己心水。有人喜歡揀評級低但回報高的,也有取向相反的。只能說百貨百客,沒有絕對的。

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    1. 補充:昨天GNW股價跌了5.57%,跌的原因是美國政府不准Alibaba的瑪蟻金服收購moneygram。投資者擔心GNW被中資收購會被否決。所以股價先跌。債價亦跌了少少,但影響不大。

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    2. 小弟對這小小一段, 激讚!!! 多謝天路兄!

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  29. 請問如何得知所買債卷是否Secured BONDs (backed by asset in case of default) ?

    Regards,
    Keith

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    1. 可試用債券的CUSIP在google search,一般都可找到description。也可加prospectus字眼找到發行時的章程。

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  30. 謝謝天路兄的無私分享,在下也貢獻一下。我手持重貨的債劵。OXLEY MTN PTE LTD. DL-MEDIUM-TERM NOTES 2017(21)
    WKN A19GEV | ISIN XS1600398504
    這只沒有rateing但我的PB能有7成的LV。財務健康,年期短,能降低組合裡的duration。

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  31. Johnson兄:70% LV很高啊!不知YTM是多少?應該around 4.5%吧?

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    1. 補充:現價99.75/100.375, YTM=6.25%

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    2. is this bond trade on SGX? how do I purchase on IB? or can only buy from fundsupermarket?

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    3. RC: can be bought in fundsupermart.

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    4. 是的。LV蠻高的。因為財務蠻穩的。。我買的yield 6.25.
      這只的特性是價格變動很少很慢。剛好是我所喜歡的。

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  32. 天路客兄,請問你對新加坡oxley這公司的債券有什麼看法?

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    1. 不過不失!可考慮範圍內。

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  33. 請問各位師兄,為何pb買二手債的報價,永遠也跟網上看到的(例如bondsupermarket) 看到的相差甚遠呢?

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    1. 好像上面所說的OXLEY MTN PTE LTD,同日 PB quote是$101.6 yield只有5.8%, 跟網上看到的$100.375相差甚遠

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    2. Nty:不同PB佣金收費不同。都在報價反影了。筆者PB今天quote的價是100.8. YTM=6.0967%

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  34. Bondsupermart的報價需要再加手續費0.25%才是最後的價。PB一般收費0.25%至1%不等,故報價較高。

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    1. 天路客兄,可否email給你透露你用的pb嗎?
      我發現我用的pb最少佣金收費也有1.3% 這大大影響portfolio的yield啊

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    2. Johnson兄, 可以電郵給你交流一下嗎?

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    3. 沒問題哦。。chentsungpo@hotmail.com 小弟只投資債劵跟REITs。每個禮拜都會上天路兄的blog。我是天路兄的粉絲

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    4. Johnson兄, 小弟可否email給您交流嗎?

      謝㴬

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    6. 天路兄、Johnson兄:可以email給小弟你用緊的PB嗎?我間PB收1-1.5%認購費同0.5%贖回費。Email: 052safety@gmail.com

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  35. 天路客兄,請教如在 IB 平台,是否先做好 reits 配置,才做債券債券配置,就算債券部份摃捍LV=3,整個組合 LV=2,風險亦可控?明白風險人人不同,謝!

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    1. 整個組合是一併計算的。IB不會替你分開計。買債或Reits先後應該没有分別。

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  36. 天路兄, 有個問題想請教. 唔知你有冇留意CYH CORP. 佢有兩隻債分別係12543DAV2 6.875%, 同12543DAU4 5.125%, 佢地係同一發行人, 但點解個rating 差咁遠?

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    1. 應該是一隻有資產抵押,另一隻是unsecured,冇資產抵押!

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  37. 你好天路兄, 先多謝你及starman 啟發左我用IB 買bond, 本人自認膽小, 經不起股票波幅, 只想追求穩定, 所以跟大家學習投資bond, 所得甚多! 我早前 於103 元, 買ESV 6.875 bond, 2020 到期, 公司提出收購。 面對如此情況, 我應如何計算這是否一個好買賣? ( 今日ESV bid ask mid point ~ 108)

    以下是公司訊息, 請天路兄指教!
    Ensco PLC has offered to purchase, for cash, up to 492,500,000 USD aggregate purchase price of its outstanding Notes, including the 6.875% Senior Notes due 2020.Terms of the offer are as follows (subject to proration):Option 1 - Take no actionOption 2 - Tender notes for cash: 1,050.00 + 30.00 USD Early Tender Premium + Accrued Interest per 1,000 Principal Amount tendered and acceptedPlease note the Early Tender Premium will only be payable to holders who validly tender their notes prior to the Early Tender Deadline, unless extended.Proration: Notes tendered will be accepted according to levels of priority. The priority level for this issue is 2 out of 3.Tender Cap: 235 Million USDMinimum Tender Requirement: 2,000 principal amount and in multiples of 1,000 thereafter, holders who do not tender all of their notes must continue to hold the minimum authorized denomination of 2,000If the principal amount of notes that are unaccepted and returned to a holder as a result of proration would result in less than the minimum authorized denomination, all of such validly tendered notes will either be accepted or rejected.Guaranteed Delivery: NoLast day to purchase and be eligible to tender: 2018-01-22The Early Tender Deadline to tender notes to the offer will be 2018-01-24 @ 13:00 (America/New York).The Final Deadline to tender notes to the offer will be 2018-02-07 @ 13:00 (America/New_York).In the absence of an election, no action will be taken.

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  38. Kenneth:恭喜!以收購價1080計算,YTM=3.9% only, (assume2020年尾matured),所以拒絕是不智的。收回的錢可投資較吸引回報的債。😊

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  39. 補充:或者直接在市場賣出也可以。

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    1. 謝謝天路兄意見。其實如何計算,應否沽出債券? 若我不沽出,以我買入價仍可以有約6% YTM. 沽出要再找另一間公司,有再投資風險,現時公司提出收回債券暗示資金豐富,公司穩健。 天路兄根據什麼計算來下決定? 期待天路兄指教我呢個債券初哥😄

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    2. Kenneth:衡量現時是否應沽出,不是以當初買入價計算,而是用現價計算。這是持有這債券現時的機會成本。若現時賣出這YTM=3.9%的債,得回資金可買更高回報的債券,say7%,則應該換馬。當中亦可能有現金落袋,這就是所謂賺息賺價😎!仔細想想就明白了

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    3. 補充:試舉一個例子幫助你更好明白,假設現在有另外一間同級數質數同年期的B公司的債,債價是100,YTM=6%,你會換馬嗎?答案當然是會的比較高,對嗎?因為你可以先賺8.3%現金落袋。

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    4. 對的, 我明白, 但我找不到3-5 年短債, 較高回報又值得投資的穩健公司了...因我選的公司大都是盈利漸漸改善或倒閉風險很低的公司

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    5. 不好意思,當中計算不太明白,ytm數字何來也不了解,煩請再講解一次可以嗎?謝

      本人從未買過bond

      john

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    6. YTM(yield to maturity)數字是用現買價、票面息率、到期日計算出來。可用此blog置頂網站,輸入資料計算。

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  40. 天路客兄,
    你好.想請教加息潮開始.近排10年期美債亦已升至2.7X%.你如何看債券的發展?坊間認為不宜買債.因會賺息蝕價.但我好奇怪.因以往退休人士或年紀較大的投資者.甚至較保守的外匯基金的投資組合中.債券的比例往往是較高的.難道以前就無加息潮?這有點令我混亂.我自己這樣認為.買短年期(3至4年期內)而債息率較高的债其實影響不大.只要不違約.到期便可取回本金.到時轉買另一隻更高息的債(因企業在加息潮下需要付出更高息的債吸引人買).反而加息潮對息率較低的長債才是最大影響.不知我的想法對不對?謝謝.

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    1. Ken:說得對。任何時候債券都是投資的重要一環。債券市場比股票市場大很多。在升息的環境下,未來新發行債券息率都會增加,對不用借貸的人來說更是優勢。加息對短年期債券確實不大影響,期滿後又可投入更高息的其他債券。另外加息期一般都是經濟表現向好,如現在的美國。企業表現都較好,壞帳較低,這也是利好債券的因素。故加息正反因素都有,彼此角力。以過去一年為例,加息幾次,債價卻上升。筆者面對加息,亦傾向沽出長年期或孳息較低債券。

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  41. 你好,天路客兄
    小弟人到中年,覺今是而昨非,厭倦炒炒賣賣心驚膽戰卻回報欠佳的日子,既然不是炒股料子,唯有坎掉重練,轉而研究債劵、REITS等,增加現金流
    萬事起頭難,唯有努力、堅持,方能撥亂反正
    剛登記IB,有待開戶,對BOND著實一竅不通,還望閣下在操作、選BOND、買BOND上多多提點,分享經驗
    先行謝過~ JOHN

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  42. 祝願天路兄及大家身體健康,家庭幸福!
    期待天路兄新一年的文章^^

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    1. Steven兄:我也祝福你生活愉快,闔家安康!

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  43. 天路客兄您好,想要請教一下如何用IB購入美國公債?

    因為在網路上找不到相關訊息,都只有找到美國公債ETF,所以特此前來請教,謝謝您。

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  45. 天路客兄.
    你好.想請教一下.gnw最近借的這筆款項是何時要還的?這是否意味18年5月到期的債券就算被泛海收購最後告吹也可以贖回.問題不大了?謝謝.
    Genworth Financial, Inc. (GNW) announced today that it has successfully allocated and priced its proposed $450 million senior secured term loan (the "Term Loan"). The Term Loan will be issued at a price equal to 99.5% of par value and bear interest at a per annum rate equal to the London Interbank Offered Rate ("LIBOR") plus 4.50%.

    The closing of the proposed Term Loan is expected to occur on March 7, 2018 and is subject to customary closing conditions. The proceeds of the Term Loan are expected to be used, together with cash on hand, to repay existing indebtedness and transaction fees and expenses, and could be used to pay Genworth's 6.515% senior unsecured notes due May 2018 (the "2018 Notes").

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    1. 這個聲明看不到term loan到期日!

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  46. 天路兄,想請教一下。本人最近想開戶買債,比較了IB,FSM,輝立發現輝立買債收費大約FSM一半,IB比輝立更低。同時留意到閣下會在不同平台買債,如果買債收費差距那麼大,而IB供應的項目也很廣,為何不集中使用一個平台?想了解背後的考量。

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    1. THomas:我用IB主要是買美債,各國的reits和股票。FSM主要是大中華債和認購新債。輝立很少用。

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    2. 我最近發現有間公司叫 saxo capital market, https://www.home.saxo/en-hk 也可以 trade 很多種 bonds 和產品, 我現在正比較跟其它的平台 : )

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  47. 天路兄,追蹤你的blog許久,發現你的投資組合裡也有MBIA
    MBIA去年花了一大筆資金買回庫藏股,除了增加股份淨值以及對抗空頭之外,消耗公司資金對還債能力並沒有幫助
    3月起債券價格急跌,但股價卻是逆勢維持在高檔,不知天路兄會是留倉還是停損?

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    1. 筆者MBIA仍然在倉2022,2027都有,股價不墮,債券不驚。,還趁勢沽空了正股,賺了少錢,算是幫補一下債券損失。但股價強力回彈,也就平倉了。

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  48. 天路兄
    可否分享一下使用LEVERAGE的經驗?如何衡量?
    謝謝

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    1. Leverage如兩刃劍,在順風時能令你更快達到目標。但在逆境時會令你更傷!每個人風險承受能力不同,只能選自己覺得安全的leverage level。

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  49. 天路先生,多謝你的分享!
    我的投資全部都是在債卷上,但以前太懶,都不是怎理會,所以回報不算樂觀,宜家開始想多多學習. 請問以下新聞 對投資債卷市場是好還是差呢?
    30/05/2018 13:58
    《中國要聞》富時羅素:已啟動中國債市納入全球債券指數評估工作以更佳效果檢視 »
      《經濟通通訊社30日專訊》全球指數公司富時羅素大中華業務拓展總監黃聖融表示,已經啟動將中國債券市場納入全球債券指數的評估工作的前期準備,公司將規劃標準、設立委員會並諮詢客戶。

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    1. 個人認為利好因素太遙遠,沒有即時效果。

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