我的聲明

我的聲明:

這blog原是用來紀錄我收集各樣債券的資料和知識,方便自己学習。非我原創性的文章,都会儘量標明出處或作者。Blog內紀錄的債券不代表我擁有或建議任何人投資。每個人都要為自已的投資決定負責任。

我主要投資直債或Reits。歡迎大家一同交流,互相鼓勵。如果你有好的債券分析,也歡迎email給我放上來,公諸同好!

我也有另外一個網誌"Reits World 我的房託世界"是關於投資REITS的,歡迎瀏覽。http://reitsworld.blogspot.hk

2015年10月2日星期五

我的債券投資方略


2016年投資目標:組合現金流15%,淨回報12%
 
投資各國公司債券,個別目標物須符合以下條件:
1) 可在私銀做槓杆(LV) 50-80% (最重要考慮),借不到錢不做。

2) 評級A-, Baa1, BBB+到Ba3,BB-或以上,留意Moodys降級風險,影響槓杆及補倉。冇評級以私銀槓杆為準。最好即使降一級仍不影響LV.

3a) BB以下債,以2021年前到期贖回,5年期,愈短愈好為標準,6-7.5%YTM! 存續期 ≦ 4.5  
b)BB+或以上債以2026年前到期為主,4-6% YTM,  存續期(Duration) ≦ 8

4) 個別槓杆後減利息支出後 ,現金流 cash income ratio及net yield ≧10% per year

5) 無論對個別債券幾有信心都好,每隻投資不得超過組合總值20%,一般(一手起,兩手止)。這是以注碼控制個別債券風險,防止‘黑天鵝’出現。

背後rationale

1) 債券如果私銀不做槓干,代表私銀都認為風險過高。買債無槓干,回報太低,失去吸引力!

2) 降級可能要減LV,80%→60%, 60%→40%, 40%→0% 代表補倉風險。

3) 債券市場上,風險回報相等(債券少有錯pricing)。不要自以為聰明,獨具慧眼尋到寶。債券是定息投資工具,首重平穩現金流入,不妄求超高回報或增值,到期能全數收回本金已完全達到目標!

4) 注意管理風險,分散地區及行業風險。以保護資本安全為首要。

5) 我要接受無論花幾多時間,研究多深,我不知道的事永遠比知道的多。看似十分穩陣的公司也可能隱藏了很多負面的因素。所以限制注碼來控制個別債券風險,防止‘黑天鵝’出現

6) 評級高公司價較穩定,可是債息較低,為了增加回報,需要接受較長到期日。可是年期長,加息風險又會增加。需要平衡考慮。但加息風險只影響回報少些,和債價短期下跌的問題。不會影響高評級債的穩定性,即不影響評級及LV。相對低評級債,違約機會較高,雖加息風險影響較細,仍要小心年期不要太長。

7) 解決方案是先買高評級債為第一層平台,用高評級債的LV來買較低評級的債,如此根基較穩。

8) 如債市全面崩盤,可選擇補倉或沽出部份債平衝倉位。以沽出高評債較為可取。因跌價較少。除非低評債有違約風險。沽債次序還需要研究一下!