我的聲明

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這blog原是用來紀錄我收集各樣債券的資料和知識,方便自己学習。非我原創性的文章,都会儘量標明出處或作者。Blog內紀錄的債券不代表我擁有或建議任何人投資。每個人都要為自已的投資決定負責任。

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2017年6月20日星期二

IB 操作常見 問題Q&A (6/20/2017 updated)

筆者有感blog友對Interactive Brokers上操作買債常有很多重覆問題,故將各類問題彙集,盼望大家發問題前先看有否重覆,節省大家時間。

Section 1: 如何尋找債券資料

Q101:請問是如何選債券的,有那些工具或者好書推薦?本人剛剛開了IB開始學 習債券的投資,但坊間有關債券投資的談論較少,請多多指教!
:建議你可以上我網誌置頂的網站看看,有很多這方面的資料。我認為學習債券是從認識財務詞彙(financial terms)開始是最有效率的。如coupon rate, yield to maturity, yield to call,term,etc....會給你堅實的基礎,方便你溝通和累積知識。網上有很多網站也提供這些名詞的定義,明白了,也就明白債券的操作。

Q102:我若買了一間公司的債(之前連公司名都未聽過的), 而平日接觸的媒體也很少那公司有關的新聞, 好像有點不實在, 請問怎樣克服這個問題?
:大部份美債的發行人都是美國上市公司。可以在yahoo Finance加入股份的報價,不停追踪股價變動、公司資料及消息更新,非常方便。有關股份的新聞及評論都可幫助債券持有人衡量風險。

Q103:我嘗試找過債卷的發行量流通量,但在IB的界面找不到,而google finance 又只找到 stock 的資料。或許我不太熟IB的界面,請問應如何找出債卷的發行量和流通量呢?
: 在IB Trader Working Station(TWS)中,你選的債券contract 欄right click 會找到contract information,內有那隻債的資料包括總發行量,其它資料包括發行公司名稱,面值call date,outstanding amount,派息幾次等等都可看見。詳細資料可google search cusip 或 ISIN no.,評級資料可以上Moody's 網站


Q104:請問在哪裡可以知道每隻債券的?IB裡可找到嗎?
:可在contract information看到。在IB你選的債券欄right click 會找到contract information,內有那隻債的資料包括發行公司名稱,面值call date,outstanding amount,派息幾次等等都可看見。如果半年派息一次,則發行日期加半年就是派息日期,如此類推,直到到期日,收回本金及最後派息。例:HPQ 6.0% Dec15 41代表HP 公司票面息率6.0%在15 June及15 Dec派息,直至2041年到期為止。

Section 2: 債券知識
Q201:請問債券的Reset Rate=5-year mid swap rate + initial margin 何解?
:一般coco或永續債如果5年有可贖回條款,但如果發行人不選擇贖回,就要reset票面息率,而息率會參照當初發行時的息差(=票面息率minus發行時的5年mid swap rate))再加reset時的5年US mid swap rate。5年mid swap rate可在網上找到。

Q202: 請問如何計算一隻債券的Duration(存續期)YTM(到期孳息率)?
: 可以用我blog頂部的連結網站,自己輸入資料就可計算yield to maturity及duration

Q203: 如果我買左隻債17/2/2017到期(半年派息),是否只要在16/2/2017前買入都有息?
: 買債和買股不同,沒有除淨日,由買入之日致下次派息按比例歸買家,之前的歸上手債券持有人。買家在成交時要先代墊付上手應得利息而在下次派息時收回。所以債券是買一日收一日息的!

Q204:請教債券贖回價是否一定是at PAR(100) ?
: 不一定,每隻可贖回債券的條款不一樣,可能會高過par都未定!

Section 3 : IB買賣操作

Q301:請問一下我於IB 想下單買一隻債劵, 但我發現只有買價而沒冇賣價,下單了一整天都未能成交, 是否意味沒有人出價賣以致交易不能成功? 
:你選的債流通量太低,建議找隻高一些的,有bid有ask有成交的。成交多的債,bid 和ask中間的spread會少很多。

Q302:請問我用TWS 時,在account/Market value 有個item叫Dvdnds Rcvbl.請問這個數是不是已收到的利息?
答:Dividend Receivable是應收未收的派息。即股份除淨後但仍未到戶口的派息。雖然未到戶口,但其實IB計算戶口淨值時已包括在內。

Q303:請問IB 買債, 一般入場費最低是US $多少? 
:如果債價是100,最低消費是買一手,合計US$1000+佣金+應計利息。如果債價是90,則一手是US$900+佣金+應計利息。但個別債券賣家可要求更多手數才賣,如5k,10k等,這樣你的買盤即使到價也可能成交不了!


Q304:你有否用網站查看債價圖表走勢?IB裡的債很多在bondsupermarket都找不到。你知道還有那些網站可查price chart嗎?
:如果在IB買到的債,可看在IB的price History。按紐在TWS頂部,如果無,可以在按configure內找到然後加入。

Section 4: IB margin戶口問題

Q401:我是IB新手,那裡可找到portfolio margin account 整體槓杆率(Leverage Ratio)?
答:頂部有Account按紐,內裡可找到leverage ratio.

Q402:我剛開了IB margin account, 存入港元做美債買賣。請問是否要自己轉返美金settle?如我有足夠現金,可否full pay,需要時才用margin呢?
答:如果你買美股但戶口沒有美金,即是要借美金,是要付息的。即使你有多餘港幣結餘作保證。所以你可將港幣轉美金full pay,這樣就不用付息了!

Q403:想問問在IB 動用margin借錢後,如何還錢的?是在户囗直接扣本金加息?還是如何操作的?
答:所欠利息和本金會在戶口繼續累積roll下去計算利息。新注入資金或股息收入會自動減少貸款及利息,不同貨幣會有獨立結餘。

Q404:請問如果用margin額買債,債價跌到幾多% IB就會強行賣出?margin最多可借到幾多成?
答:Margin 戶口操作是按組合總值需要維持大過maintenance margin,則可繼續,少過此數則補margin或IB自動平倉。跌幾多就斬倉要看你動用了幾多margin額和所持有資產可扺押成數,不同資產或債券也會不同。良好流通量的可做到高達80%。

Q405:申請IB margin戶口時,如要借貸,是否要有一個年薪要求?要唔要証明文件? 
答: IB on good faith 相信你,只要填寫,不需證明文件!要地址證明及身份證,開戶最低$80000.

Q406: Initial margin 和maintenance margin的分別是什麼?
:Initial margin只有你買貨前適用,IB用來決定是否容許你買新貨。如果你的initial margin不夠,不能開新倉。Maintenace margin是用來決定要不要斬你倉,低過此數,IB會自動替你賣貨直至你維持的變現資產值高過 maintenance margin。任何情況下,Maintenace margin永遠低于initial margin.

Q407: IB做margin每月是否只還利息,請問有沒有期限?(如四年內還完)
: Margin戶口運作概念跟你理解不同,沒有還款期限。只要欠款不超過戶口的maintenance margin,就可永遠roll下去,利息會和本金算在一起也不再分,成為欠款本身計算新的利息。

Q408:請問申請 IB 時, 應該申請 Reg-T保證金帳戶還是投資組合保證金帳戶, 知不知有何分別?
:香港的IB沒有Reg-T,只有Portfolio margin。而portfolio margin是由整個組合的風險去衡量給你的margin額,風險不是個別投資物計算。一般來說,組合容許的margin額會較個別計算高,因風險分散了。

Q409:怎樣睇到那隻債券有幾多% Leverage ratio(LV)?我問過IB,佢地話要自己計
:每次買的時候,在送出指示前,都會顯示margin的變化情況,買之前和買之後。而margin的變化就是這次交易需要的資金。將這金額÷這次成交金額就可知道LV。一般大概是20-25%。流通量低的債券或股票就可能只有50%。另外要知道initial margin和maintenance margin 的分別。前者一般較後者多10%。前者是你戶口進行交易前需要具備的margin餘額,不足夠IB不會讓你交易。後者是買貨後,日後需要維持的margin。低過此數要補margin或由IB自動平倉。

Q410:我有欠IB margin錢,可否提部份款項走?
:你可隨時將部份或或所有資金draw走,也可同時增加margin借款,只要剩下資產總值多過maintenance margin要求就可以了。IB有詳細的提款解說,非常清楚易明,可以上其網站詳看。


Q411:我如何知道已付了多少margin利息給IB?

答:請在TWS Account Window 找到 Market Value Columns ,再可以找到各樣貨幣的結存,各種投資的分類,如stocks,bonds,options etc,也可以找到settled cash,net liquidation value,
MTD interest,Dividend Receivable ,Unrealised Profit.......你可以在右上角的configure掣加入或減去任何你需要不需要的資料。MTD interest就是Month to date你累積要付的利息,每天變化。TWS包羅萬有,幾乎你所需要任何資料都有,只是還未找出來吧!

Q412:請問IB的benchmark rate是什麼?借貸利率是怎樣計算的?

答:Interactive Brokers用自己的loan benchmark rates 加一個溢價去計算借貸給你的利率,每隻貨幣不同。詳情可看https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=1595&ns=T

Section 5: IB收費問題

Q501:我買了2隻債券,發現IB除了佣金(US$2) 還收了應計利息(US$29),本人用的是margin account但是仍然有美元現金,請問所謂的應計利息(Accrued Interest)是否一次性手續費?
:這個應計利息(accrued interest) ,不是因為借margin而引起的利息,也不是手續費,是給上手賣家的債券應得派息。因債券不同股票,沒有固定除淨日,持有一天收一天息。如果交易日期在兩次派息中間,則下手要負責先付上手應得利息,而在下次派息時全數收回。

Q502: IB 內的債券最新報價需要付費嗎 ?
:US$1 /month  for bond rating. 美國及歐洲債券報價免費。

Q503:請問IB買賣債券佣金收費是怎樣計的?
:少過US$1,000,000的交易,是交易額的0.05 bps (1bp=0.01%, 最低US$1 per trade)

Q504:請問在IB收債息,它會否收取任何服務費? 如果萬一IB倒閉,能否最少取回保證金,好像在證劵行投資,如果證劵行倒閉,都可以取回最少十幾萬的存款保證金。
:在IB收債息沒有額外收費。由於香港客戶是透過 Interactive Brokers HK Ltd下單,受保護的只是香港證券到HK$150,000。投資美國證券是不受美國SIPC的50萬美元保護,所以倒閉時是有風險的。大家使用IB時,也要考慮這方面的風險了。如果擔心這風險,可能要考慮用其它了。

Section 6:投資美債稅務問題


Q601:請教 香港非美國公民( non-US citizens),購買美債收息需要扣30%witholding tax及增值稅嗎?

:買美債不需要扣withholding tax及增值稅


Q602:請教 香港非美國公民( non-US citizens), what's the tax treatment when investing in preferred shares like HSEA or BCSPRD? 是否要被扣30% withholding tax for dividend ,有否 capital gain tax?

:香港非美國公民,不用繳納 withholding tax or capital gain tax for HSEA or HSEB or BCSPRD

原因: HSBC , Barclays Bank  are not  US company.


Section 7: 其他問題






71 則留言:

  1. 正喎!!! 強帖留個名~~~!
    我個邊都成日有人問, 可以POST 你條LINK 解決!

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    1. 70後兄:歡迎轉載,多多指正。

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  2. 謝謝你為初學者彙集IB買債的常見問題!

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    1. April:溫故知新,彼此得益。

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  3. 好叻啊!咁多問題都識答!

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  4. 好嘢,天路客兄一次過答哂咁多問題,d人唔使再左問右問。

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  5. Y謝謝天路客兄,非常詳盡。 感激。

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  6. 奇怪我開係Margin A/c, 我打電話問可否轉組合話香港無此類戶口, 我過10萬美元!

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    1. 其實IB香港只得一種戶口,就是組合戶口。筆者的經驗是在message centre留言提問題,答案準確很多。電話接問題的職員,很多時沒有聽清楚問題就答,也有問非所答情況出現。Message Centre較可靠。

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    2. 謝謝! 可能名稱叫法不同, 不過戶口 margin 顯示過於複雜!

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  7. 謝謝天路客兄,超強的Q&A!

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  8. 讚 ! 讚 ! 讚 ! ( 拍手掌 )
    多謝天路客先生超正文, 我個 C9 POST 已有人貼了這 LINK 出來, 以後有人問 IB 問題, 大家都識 REFER 到呢度。

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    1. 盼望大家集思廣益,互相學習。

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  9. 好文要讚, 多謝天路兄!!!

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  10. 呢個真係超級正文, 解決左我呢個伸手黨好多既問題!!!

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  11. 多謝分享,建議將呢個page加去呢個blog右邊位置

    // US$1 per month for live bond data subscription

    我好似冇俾過呢樣野,不過俾$1拿評級

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    1. 早月兄:謝謝更正,下次更新。

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  12. 天路客兄,有否注意美國遺產稅?

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    1. RC:美國遺產稅是一個重要考慮。筆者IB操作穩定滿意後,長綫考慮會轉用有限公司持有。暫只專注操作熟習問題,小試牛刀。

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    2. 請問什麼是有限公司持有??這樣就沒遺產稅問題嗎??

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    3. 香港的有限公司是有法人地位,可持有美國證券,即使香港的股東逝世,仍是這家公司持有資產,沒有變換,故不涉及美國遺產稅。

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  13. 很有收藏價值的文章, 謝謝!!

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  14. 天路客兄,
    刚收到IB通知,FTR offer回購2021年7月9.25% Senior Notes。条款是:
    967.5USD+50USD Early tender premium +Accrued interest per 1000 Principal amount.
    請問你知不知 Accrued interest 是怎樣計算的?
    是計今期未收的利息還是指累積到2021年7月未俾的利息?
    謝謝!

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    1. Steven:一般accured interest是指上次派息日至贖回日中間發行人應付給你的票面利息。贖回應該是好事啊,你買入價應該低過100?現贖回價是101.75另加息。恭喜恭喜!

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    2. 我是用105買的,息率7.6%。所以101.75贖回冇得賺。只好继續持有收息。

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    3. 我也沒有選擇贖回,因為成本價101.3,101.75的吸引力不大。

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    4. Can Frontier Communications Corp.'s Dividend Even Survive?
      https://www.fool.com/investing/2017/06/18/can-frontier-communications-corps-dividend-even-su.aspx

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  15. 這個應計利息(accrued interest) ,不是因為借margin而引起的利息,也不是手續費,是給上手賣家的債券應得派息。因債券不同股票,沒有固定除淨日,持有一天收一天息。如果交易日期在兩次派息中間,則下手要負責先付上手應得利息,而在下次派息時全數收回

    呢個我都研究左好耐,如果真係買果一刻要補錢比上手,到派息先囉得返,即係買入價會拉高左,而市價不變,理論上會立即做成虧損。但我睇左幾次並無出現呢個情怳。
    另外,每次到債卷派息日,亦不見NAV有明顯上升。

    在觀察後,原因應該係IB會將債券的債息預升除開365日,在未派息前已會每日將應計利息加到持有的債卷價值內。

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    1. IB有另一個item數叫accured interest,是獨立的,不會計入盈虧數內,只對沖進出的債券利息。有時候你買入時要預付上手利息,但你賣出時也預先收了利息。這和買賣價格沒有關系,所以不牽涉盈虧。

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  16. 多謝分享! 我有一個關於佣金的問題:
    Symbol: HTZ 5 7/8 10/15/20 0CP2
    Exchange: ValuBond
    Quantity: 2,000
    T.Price: 93.04
    C.Price: 95.625
    Proceeds: 1860.80
    Comm/Fee: 7.00
    Basis: 1867.80
    我認為佣金應該是2美元而不是7美元,我想知道你是否也遇到過類似的情況?

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    1. Multichart:筆者間中也遇這個情況,建議你透過message centre將這問題提出來,看看IB怎樣回答,然後和大家分享。筆者認為多收的可能是交易所的收費。

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    2. 好,如果有好消息,肯定讓大家知道

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    3. 正是交易所的收費,佢有4間交易所,不同交易所會有不同變費
      交易時寫左$2...9,我都想知點控制用$2

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    4. 請參考美國 - 外部費用
      外部費用在成本中代收。
      https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=commission&p=bonds

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  17. 天路兄,

    十分感謝你的文章,已經成功開戶及買入數支債券。現在已用MARGIN買債,即我的CASH是負數。但到現在,也沒有看到有收我MARGIN的利息。你在Q407說,本金和利息會運在一起這個我不太明白。我想CASH REPORT中,應能看到有關MARGIN 利息的一項,如我是-100元,MARGIN利息是-1,那我當天的BALANCE是-101,但是我找不到。那他是否每月計息的呢,會在每月的那一天收取?還是在借MARGIN時,他已預先把利息收了,如賣了才把多付的利息還給你呢?謝謝。

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    1. https://institutions.interactivebrokers.com/en/software/reportguide/reportguide/cash_reportfq.htm

      好像每個月尾才收一次,等我月尾看看是否有收MARGIN利息。

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    2. Tony:請在TWS Account Window 找到 Market Value Columns ,再可以找到各樣貨幣的結存,各種投資的分類,如stocks,bonds,options etc,也可以找到settled cash,net liquidation value,MTD interest,Dividend Receivable ,Unrealised Profit.......你可以在右上角的configure掣加入或減去任何你需要不需要的資料。MTD interest就是Month to date你累積要付的利息,每天變化。TWS包羅萬有,幾乎你所需要任何資料都有,只是還未找出來吧!

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    3. 補充:MTD Interest每月歸零一次,然後從新由零開始累積。筆者的是每月的4號歸零,其他IB用家就不知道是否同一日了!

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  18. 天路兄,
    辛苦了,這段時間找到貴Blog,正研究如何入手,此文正好解決了小弟很多疑問。
    尚有一些問題想請教:
    - 如果IB開戶,將手上的股票轉入,是否就會計入組合maintenance margin?
    - 債價跌到低過maintenance margin,會否通知你再確認是否補倉,還是會直接斬倉?

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    1. 倉內任何資產包括轉入之股票都會成為抵押品,這個是淨值,隨著市況轉變而浮動,Margin 戶口操作是按組合淨值需要維持大過maintenance margin,則可繼續,少過此數則補margin或IB自動平倉。全自動電腦化操作在市況變化大的時候,即使有通知,你也可能來不及補倉而被斬倉。所以要保持足夠安全系數,不要過度借貸。

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  19. 很有用, 感謝天兄無私的奉獻!
    btw, 天兄還記得我嗎?

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    1. sboy,好嗎?與你有約一聚,可惜事忙,希望很快兌現。

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    2. 希望遲些有機會跟天路兄見面交流:)

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    1. 個人經驗,加息不一定債跌。這次加了3次息,債價一路上升,算是滿地眼鏡碎。

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    2. 我認為是市場資金太氾濫,歐盟的QE縮減跟FED的縮表時,應該就會改變這狀況,還是審慎對之。

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  22. 天路兄,多謝此超正貼文!

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  23. 天路兄: 拜讀你的 Blog, 獲益良多,現己熟習IB 的操作, 感激! 請問可否電郵你所用的 PB 資料給我 ? 我的 Email: ywchun2015@gmail.com. 謝謝。

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    1. 天路兄,如方便的話,另請也電郵PB的資料給小弟。my email: kashingchung@hotmail.com
      謝謝。

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  24. 天路客兄,知道你同時用PB及IB買直債,可否email告知你用哪一間PB,非常感激

    Email: conanmok@gmail.com

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  25. 我見你幾隻長債一年都升左唔少 i.e. HPQ, STX,正明波動性還是可以幾大, 用來槓桿會否有風險? 如果用永續債會否較stable?

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    1. 不單是這幾隻,其它的都升了不少。IB有很多長期債和永續債也差不多。債價一般正常情況升跌都有一段較長過程,除非有特別事件發生。只要不是短時間大波動,風險不大,相信有足夠時間應對!

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    2. HPQ, STX 有無 withholding tax?

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  26. 近日買左少少 c.prn初試牛刀,總覺得加息期中,依D高息又過callable date 的preferred 被call 的機會不少。假設在2年后call 走,現價$26買入yield to call YTC回報只有4%,回報太低。另外research 左D未到call date 的preferred 如WFC 2022 等, YTC回報也是4.x%, 可能現在真係要等等先行動。

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  27. 天路兄,謝謝正文。

    當初還以為MTD interest是收到的利息!
    本人開戶後是將港幣全部轉美金的,並將美元設定為基本貨幣。應該是日前忍不住買了些港股而未平倉所借港紙,
    引至要多付利息,看完此文後立即平倉非基本貨幣餘額,但不知為何MTD interest還是每天增加?

    Mckin

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    1. Mackin,你可按account ,然後看到每隻貨幣所借的錢(如有)和所欠利息。

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    2. 感謝天路兄

      查過未有借其他貨幣,可能要發打去問問了解一下了^^

      Mckin

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  28. 天路兄:

    IB回對我的問題「 已經平倉所有非基本貨幣餘額,但不知為何MTD interest還是每天增加? 」回覆如下:

    「 盈透證券客戶的利息變化分成支付給您的利息收入和向您收取的利息。在活動報表中,正的利息金額反映您的賬戶收到的利息,負的利息金額反映您的賬戶支出的利息費用。我們看過最近幾天您的報表,您賬戶目前每天增加的是利息收入,是盈透證券對您美元部分現金餘額支付的利息。有關利息的具體內容,您可以查看以下頁面了解詳情:https://www.ibkr.com.cn/cn/index.php?f=2365 」

    是否這個 MTD interest 是以正、負來代表給予/收取的利息?我會跟進確認一下,謝謝^^

    Mckin

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    1. 「那麼,即是 MTD interest 上的正數是我取得的利息;若是負數則是應付利息,請問這樣理解對嗎?」

      小弟收到盈透客戶代表的回答是:
      「是的,在活動報表累計利息一欄中的數字如果是正的就是您獲得的利息;若是負數則是需要您支付的利息。」

      希望對天路兄無私整理這份Q&A有點幫助

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    2. Mike兄:非常有用,之前冇想過會有息收,,因為一直用margin,所以只想到欠IB的利息。現在清晰了,謝謝你

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