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绿地控股股份有限公司（上市公司简称：绿地控股，上市公司代码：600606）是一家由上海市国有资产监督管理委员会监管的特大型混合所有制企业，创立于1992年7月18日，总部设立于中国上海。
成立23年来，绿地已在全球范围内形成了“以房地产开发为主业，大基建、大金融、大消费等新兴产业并举发展”的多元格局，坚定实施资本化、公众化、国际化发展战略，旗下企业及项目遍及北京、上海、广州等80多个中国城市以及美国、英国、德国、澳大利亚、加拿大、韩国、泰国、马来西亚等海外九国十二城，实现了国内A股整体上市（600606.SH）及部分资产香港H股上市（00337.HK 01365.HK），构筑起境内外资源整合的资本平台，位列2015年《财富》世界企业500强第258位。
未来，绿地集团将以整体上市为契机，借助资本市场的力量，加快企业创新转型，不断将绿地打造成一家主业突出、多元发展、全球经营、产融结合，并在房地产、金融、地铁等多个行业具有领先优势的本土跨国公司，努力从“中国的绿地”转变为“世界的绿地”。
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回覆刪除評級機構穆迪表示，綠地控股(600606.SH)、萬達商業(03699) 附屬Wanda Commercial Properties(HK) 、越秀地產(00123)、遠洋地產(03377)和保利地產(600048.SH)附屬恆利(香港)置業，五家內房企業及其附屬公司或將面臨降級，因負債比率高和盈利能力弱。目前五家公司的評級均為「Baa3」，為投資級別中最低，一旦被降級，將會成為非投資別或投機級別。另外繼深圳後，廣州市亦全面叫停房地產眾籌。
回覆刪除if only Moody downgrade to Ba1 and the other remain the same. Leverage will not changed.
刪除評級機構標準普爾宣布將綠地控股集團的長年期企業信貸評級及由集團擔保的優先票據由BBB-下調至BB，評級展望為負面。標準普爾指由於綠地控股集團的財務指標於2015年轉弱，同時反映標準普爾預期上海市政府為綠地控股集團提供財務援助的可能性低，故此將綠地控股集團的評級下調兩個級別。
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刪除交易商协会调查绿地信披违规 或与云峰违约有关
回覆刪除4月14日，21世纪经济报道记者从权威人士处获悉，近日银行间市场交易商协会已启动对绿地控股集团有限公司（下称“绿地控股”）涉嫌信披违规等事项的调查，一旦查实，将根据银行间市场的自律规则进行相应处罚。
有知情人士告诉21世纪经济报道记者，绿地控股也是银行间债券市场的发行人，其被调查可能和云峰集团出现债券违约有关。
4月13日，交易商协会官网也发布消息，对云峰集团进行公开谴责。自律处罚公告称，上海云峰（集团）有限公司（下称“云峰集团”）作为债务融资工具的发行人，因涉嫌信息披露违规等事项被协会调查。但云峰集团未能按照相关要求及时进行说明或提供书面材料，对调查工作消极对待、严重影响调查正常推进。依据相关自律规定，自律处分会议经审定，给予云峰集团公开谴责处分，责令其及时改正并配合相关调查，暂停其相关业务。
而绿地控股曾于2016年3月1日发布澄清公告称，2015 年 10 月，绿地资产控股与绿地集团签署《股权委托管理解除协议》，解除对云峰集团 34%股权的委托管理。
解除托管疑云
据悉，云峰集团2014年和2015年共发行了7期非公开定向融资工具（PPN），规模为66亿元。今年1月底，由于云峰集团的负债率超过85%，触发了“15云峰PPN003”及“15云峰PPN005”共计20亿元的私募债券提前到期的条款并最终出现本息违约。同时“15云峰PPN001”的利息也于1月21日违约。
前述知情人士向21世纪经济报道记者表示，“云峰集团的资产负债率超过85%，很有可能与该公司偿还重庆信托5亿元明股实债的债务有关。”2013年7月，云峰集团曾发布子公司云峰矿业增资的公告，当时重庆信托向云峰矿业增资20亿元。
云峰集团原系上海警备区所属企业，1999 年移交地方，2002 年实施股份制改革，并逐步形成以下股权结构：第一大股东云峰集团职工持股会持股 45.5%，上海绿地资产控股有限公司持股 34%，绿地控股下属子公司上海绿地商业（集团） 有限公司持股 20.5%。
有投资者向21世纪经济报道记者表述，“这些PPN都是2014年、2015年发出来的，作为能源企业，当时云峰集团的（经营）情况就不太好，我们买债主要是看重它是绿地子公司的背景。之前云峰是绿地并表的子公司，现在云峰集团的官网还有"云峰集团是世界500强企业——绿地控股集团旗下最大的综合性现代企业集团"的表述。但是绿地的一纸解除托管协议就把云峰集团甩开了，我觉得说不过去，而且这个关键的托管协议具体怎么规定，托管期限多长，解除托管的条件等从未公开过。”
绿地控股也曾于2016年3月1日发布澄清公告称，2009 年 12 月，绿地资产控股与绿地控股签署《股权委托管理协议》，将其所持云峰集团 34%股权委托给绿地集团无偿进行管理，由绿地集团代行股东权利。协议约定托管自2010年1月1日起生效，未约定托管终止期限。2015年10 月，绿地资产控股与绿地集团签署《股权委托管理解除协议》，解除对云峰集团34%股权的委托管理。
至于解除托管的理由，绿地控股集团的说法是，“由于能源已不再是公司重点发展的产业，故当初股权托管的条件已发生较大变化。因此，同意绿地控股与绿地资产控股解除股权委托管理协议。协议解除后，云峰集团将不再纳入公司合并报表范围。”
绿地控股还表示，作为多元持股的混合所有制企业，云峰集团始终是独立的公司法人，绿地集团在《公司法》的框架下行使股东权利。云峰集团发债融资等各项经营管理事务均系独立运作，其发债所得资金也均全部用于自身发展，绿地控股未对云峰集团发行的债券提供担保，也不对债券的偿付承担责任。
为此，前述投资者向21世纪经济报道记者表达了自己的不理解：“2009年12月托管云峰集团时，正是资源价格大涨的时候，绿地控股将云峰并表。现在能源价格下跌成为拖累后，就把巨额债务甩给债权人。这样可能会对偿债能力造成巨大影响的举动，没有提前告知债权人，也没有召开持有人会议即作出。”
该投资人向21世纪经济报道记者转述其与云峰集团高管的沟通情况时表示，曾出现信息前后不一致的现象。他说：“之前（高管）说2014年已经解除托管，可是2015年8月，绿地控股借壳金丰投资上市时，云峰集团仍是并表企业。2015年云峰集团也以绿地控股子公司的名义发行了多期债券。如果2014年就解除了托管，那两家公司岂不是存在违规信披，后来（高管）又改口说2015年10月才解除托管。”
绿地受让云峰21亿资产
该投资者告诉21世纪经济报道记者，“2015年7月、11月，2016年1月和3月，云峰集团先后四次向绿地控股转让了评估价值为21亿元的资产，最终只获得了1.5亿元的货币资金。转让的都是地产项目公司的股权，绿地方面给我们的解释是这些房地产开发项目还有约20亿的开发贷，除去这些贷款后净现金也就1亿多。”
上海联合产权交易所记录显示，2015年7月和11月，绿地控股分别以5.6亿元、4.2亿元竞得上海云峰警虹经纪发展有限公司和上海云利置业有限公司100%股权。
2016年1月，云峰集团三个资产转让项目——上海普云房地产开发有限公司、上海绿地云峰房地产开发有限公司和上海通盈置业——折合价值约11亿元，交易对手也是绿地控股。
至于云峰集团违约后，债券投资者的利益如何保护。某承销商人士向21世纪经济报道记者表示，“目前云峰并未有成熟的债务解决方案，我们也是鼓励投资者走司法途径，但是投资者也有自己的顾虑。据我们了解，银行的表内贷款有不少开始起诉的。”
还有投资者表示，“我们并不认为现在云峰集团完全脱离了绿地的控制。据我们所知，如果没有绿地的首肯，云峰集团的资产现在是划不出去的。而且云峰集团应对危机的7人小组中，也有来自绿地的人。”
內地信息披露，極之不靠譜。如果以為是大集團控股的子公司債券就可靠，出事後阿媽一定救，就大錯特錯了。很多內企發債都要靠阿媽照住，但阿媽只是有出eepwell信件，不是擔保，所以如果真的出事，就各安天命了！
刪除5月20日，評級公司聯合資信發佈公告，將綠地控股 ( 600606 , 股吧 )集團有限公司（下稱“綠地控股”）主體長期信用等級由AAA調整為AA+，評級展望為穩定，同時將綠地控股存續期中票“15MTN001”的信用等級由AAA降至AA+。
回覆刪除儘管過去幾年出現過數次AAA主體發行人被降級，但對房地產企業而言，尚屬首次。對此，海通證券 ( 600837 , 股吧 )宏觀債券分析師姜超點評稱，自2013年以來，除去綠地控股，在被下調的294家發行人中，房地產企業僅有2家，“但兩家企業原本自身評級較低，並且大股東背景有限。而此次綠地控股作為大型地產企業，被下調值得警惕。”
值得注意的是，信用債市場短期內將面臨更大的評級調整壓力。
招商證券 ( 600999 , 股吧 )5月23日研報指出，信用債評級下調頻率從去年底開始加快，今年6-7月份評級下調次數或將達150次左右，上升幅度明顯。
不會發生AAA主體降級潮
姜超指出，綠地控股此次主體評級被下調，原因有三：一是營業收入大幅下滑，房地產板塊營收多年來首次負增長，非一線城市土地儲備高，商辦佔比高，去庫存壓力大，而在能源板塊上，子公司雲峰集團出表降低營收；二是盈利下降被掩蓋，公允價值變動收益和投資收益維持盈利增長；三是雲峰集團私募債違約波及公司信譽。
姜超還稱，2013年至2015年共有6家AAA公司主體評級被下調，2016年以來已有3家，但“以往被下調的AAA發行人主要分佈於產能過剩行業，房地產行業尚屬首例”。
FITCH DOWNGRADES CHINA'S GREENLAND TO 'BB+'; OUTLOOK NEGATIVE
回覆刪除Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-15 June 2016: Fitch Ratings has downgraded Greenland Holding Group Company Limited's (Greenland) Long-Term Foreign- and Local-Currency Issuer Default Ratings (IDR) to 'BB+' from 'BBB-'. The Outlook is Negative. Fitch has also downgraded Greenland's senior unsecured rating and the ratings of all outstanding bonds to 'BB+' from 'BBB-'.
回覆刪除The downgrade of the IDR follows the downgrade of Greenland's standalone rating to 'BB' from 'BB+' and the incorporation of a one-notch uplift, reflecting its moderately strong linkage with its parent, the State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC) of Shanghai Municipality, in line with Fitch's Parent and Subsidiary Linkage criteria.
The downgrade of the standalone rating is driven by Greenland's persistently high leverage, which will limit its financial flexibility to face potential headwinds in the domestic property or credit markets. Greenland's leverage, as measured by net debt-to-adjusted inventory, reached 66% at end-2015, higher than our previous expectation of 58%. We believe Greenland's leverage will remain above 60% in 2016 and fall to the high-50% range only in 2017 after receiving the bulk of its uncollected sale proceeds. Furthermore, Greenland's non-property businesses are at early stages of development and require significant initial investment outlay, which will also push up Greenland's overall leverage.
The Negative Outlook reflects the uncertainty in Greenland's pace of deleveraging, which depends on management's efforts to collect substantially all of its current uncollected sales proceeds by 2017. Failure to do so may result in its leverage sustained above 60%, a level at which Fitch may consider taking further negative rating action.