新HSBC 6.875% pert subordinated coco (callable 6/1/2021)

HSBC最近發行了一隻新永續CoCo 債，和之前2隻條件類似。但call Date由2024,2025年提前到2021年，不贖回的續期利率提高了1%，換股價(conversion Price)也降低了約10%，雖然YTM,YTC下降了，但整體吸引力增加不少，風險也降低了。對喜歡獅子coco 債的投資者，可能是一個較佳的代替物！

ISIN	US404280BC26
Issuer	HSBC Holdings PLC
Guarantor	-
Issue Date	6/1/2016
Maturity Date	Perpetual
Currency	USD
Annual Coupon Frequency	Semi Annually
Coupon Type	Variable
Annual Coupon Rate	6.375%
Reference Rate	Reset Rate = US swap 5 yrs+ 5.514% Reset Dates = 6/1/2021 & every 5yr thereafter

Bond Credit Rating (Moody's / S&P / Fitch)	Baa3/ N.R/ BBB
Issuer Credit Rating (Moody's / S&P / Fitch)	A1/ A/ AA-
Seniority	Junior Subordinated
Modified Duration	4.4
Issue Size                                                        2,000,000,000

COMPARISON

Bond	HSBC 6.375% Perp	HSBC 6.875% Perp
Next Call Date	3/30/2025	1/6/2021
Reset Terms	USswap5yrs+4.46%	USswap5yrs+5.514% 1.37%@5/26/16
Ratings (Moody's/S&P/Fitch)	Baa3/BBB	Baa3/BBB
Reference Entity	HSBC Holdings PLC	HSBC Holdings PLC
Trigger Level	CET1 < 7%	CET1 < 7%
Write down/Conversion	Equity Conversion	Equity Conversion
WD (Partial/Full)	N/A	N/A
WD (Perm/Temp)	N/A	N/A
Conversion Price	US$ 4.355775	£2.7 (～US$ 3.947)
CET1 4Q 2015	11.90%	11.90%
Indic offer	96.6	102(5/26/2016)
YTC	6.89	6.4

溫馨提示：CoCo bond是風險甚高的投資。雖然發行人都是大到不能倒的金融機構，但債券本身性質是轉移金融機構面對嚴峻危機衝擊時的風險。所以價格可以非常波動，甚至損失大部份或全部本金。雖然機率低，卻不表示沒有機會。所以要非常了解CoCo bond的機制和自己的承受能力才可以踫，不適宜重倉或高槓干操作。