轉載Homeblogger：比較債券投資風險之HB Score

筆者建議根據公司的欠債金額、現金或其相等物之金額、及股東應佔溢利三者作比對去衝量一間公司做否違約。筆者亦創立及HB score助大家快速去辨識那間公司的償債能力較好。

	長江基建(港幣億計) 香港上市編號:1038	恆大地產(人民幣億計) 香港上市編號:3333	花樣年(人民幣億計) 香港上市編號:1777
欠債	215.4	2969	196.8
現金	80	1030	28.8
2015本年度盈利	111.6	104.6	12.1
欠債/現金比率	2.88	2.69	6.83
欠債/盈利比率	1.93	28.38	16.26
HB Score	(215.4-80*2)/111.6 =0.49	(2969-1030*2)/104.6=8.7	(196.8-28.8*2)/12.1=11.5
公司相關直債ISIN	XS1366918305 Offer Yield 5.6%(2016/3/1)	USG3225AAD57 Offer yield 9.3%(2016/2/15)	XS1237349391 Offer Yield 11.7%(2016/2/15)

SOURCE:披露易公佈的2015公司年報

HB Score利用此三條件作審核的原因好比「人爭錢」、還唔還到在於本身你現金夠唔夠、同埋人工高唔工? 例如你爭落卡數10萬蚊而手上現金有4萬、加上你人工有5萬、筆者相信此情況下呢個人還唔到債既機會不高、因為佢兩個月人工已足夠清哂筆債了、亦唔會搞咩破產，因欠債只是年度收入的一少部份。相反你朋友卡數70萬而手上現金只10萬、人工4萬、你見你朋友的情況差很多。起碼用手上現金找左部份債項、令結欠減至60萬之後、自己仲要做60/4 = 15個月再加零洗費先可以清左筆債。

HB Score強化了公司持有現金的特點、而Score越低代表持有其債券風險越低。若為負數則全部一併歸零處理。HB Score = (欠債 – 現金*2) / 盈利

再加一件事可參考、就係若集團於年內發債成功及債券需付之票面息比往時低、代表該公司在融資上的成本正減輕中、不少市場人仕亦看好其償債能力、代表公司違約風險正減低。恆大已完成發行新一批直債、息率只需付年8%、比上一批8.75%低。筆者在HB Score比較上見恆大好過花樣年。當然數字化看後計到長江基建直債之風險低很多、而年回報5.47%只比恆大的少約38%、對年長而想收息的朋友亦是好選擇。(source:Homeblogger) http://homebloggerhk.com/47736/