* 中國宏橋(1378HK) 6.875 3/5/2018

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中國宏橋(1378HK)	6.875 3/5/18		7.50%	98.125	2.1		BB-	BB		1/4/16

宏橋最新債價參考

事件簿

宏橋蝕滙12億 純利挫三成

中國宏橋（01378）公布截至2015年底全年業績，收入為441.1億元（人民幣．下同），按年升22.2%；但純利僅錄36.49億元，倒退31.3%；派末期息每股15港仙，減少46.4%。行政總裁兼執行董事張波預測，今年鋁價穩中有升，將處於每噸1.1萬至1.2萬元區間。

張波解釋，純利倒退是由於平均鋁價下跌、滙兌損失，以及財務費用及管理費用增加。財務費用按年大增66.8%至32.17億元，當中包括10億元（折合約11.94億港元）滙兌損失。

他表示，目前鋁產品需求穩定，除了傳統的建築、電力、交通等行業有需求外，鋁的新興應用範圍逐步增加，例如藥品包裝、電子產品等，都有助推升鋁的需求。張波預期，今年鋁價將穩中有升，業內共識是鋁價將處於每噸1.1萬至1.2萬元的區間。他透露今年集團產能可由518.6萬噸，提升15.7%至600萬噸。

將適時大減美債

宏橋於2015財政年度的毛利率為20.3%，張波表示，今年毛利率應不會較2015年差。對於集團滙兌損失大增，他稱，去年底美元債佔整體債務34.5%，集團已經做好準備，在適當時機大量減少美元債。

張波指出，今年集團的資本開支將會縮減，如市場對鋁的需求穩定，資本開支將不超過150億元，開支將用於電力建設及環保設施等；但如果市場困難，可能會暫停部分項目。

1/15/2016

中國宏橋發盈警
預期全年少賺25至35%。中國宏橋今早股價下跌，跌穿100天線(3.998元)，曾低見3.68元，跌8.2%，現報3.71元，跌7.5%，成交暫錄得4280萬元。
2015年度隨着中國宏橋鋁產品產能的逐步擴大，鋁產品的產量和銷量按年增加，銷售收入按年增長，單位生產成本保持穩定，但由於2015年人民幣出現大幅貶值，該公司以美元計價的負債計提滙兌損失，以及2015年第四季鋁價出現較大下滑，導致盈利減少。

1/11/2016

宏橋供股因由搲爆頭  余再興 拆牌道勢/信報

事出必有因，正因為這句說話，習慣看到任何股本交易均「打爛沙盤問到篤」，至少不會貿然相信公司所謂的集資原因。中國宏橋（01378）於上周五（8日）宣布供股集資籌集約38.43億元；不過，有趣的是，負債比率達63.1%的宏橋，這次集資主要用途並非還債，而是加碼採購原材料。咁趣？
先簡單講講宏橋的供股詳情，透過每50股供7股發行8.92億股新股，每股供股價4.31元集資38億4258萬元，供股價沒有折讓或溢價。宏橋母公司宏橋控股及全球獨家協調人招商銀行為是次供股的包銷商，進行供股宏橋控股持有中國宏橋50億股，相當於78.51%，餘下21.49%為公眾股東，假設沒有股東願意參與供股，宏橋控股的持股會上升至58.89億股或81.13%，招商銀行只願包銷191.5萬股，相當於0.03%，不提也罷。
流動負債達336.12億元
看官們會問，持股近80%的宏橋控股包銷大部分股份，供股並非旨在清走「瘀血」把股權集中，那麼供股所為何事？
宏橋估計，這次供股集資所得淨額約為38.29億元，所得款項中約80%用作營運資金，主要為採購原材料之用，餘額則用作償還貸款。對於宏橋以採購原材料為由進行供股，老余有所保留，為什麼？讓老余與看官們一起翻閱宏橋截至6月底止的營運狀況。
截至6月底止，宏橋的收入及股東應佔盈利分別上升29.3%及33.4%，達到224.53億元及27.18億元（人民幣．下同），公司似乎交出一份不俗的成績表，再看資產負債狀況則令老余意外。該公司的非流動資產及流動資產分別是668億元及280.99億元，但非流動資產中約90%來自物業、廠房及設備，而流動資產中的現金及現金等價物則只有67.13億元。
雖然宏橋「坐擁」67.13億元現金，但再看需要在12個月內償還的流動負債卻同樣驚人。截至去年6月底止，宏橋的流動負債達336.12億元，非流動負債則達262.77億元。這時看官可能認為老余杞人憂天，只要宏橋的經營業務現金流健康便沒有問題，即是每年透過做生意流入的資金，已足夠還債。
現金收入大減仍舉債投資
宏橋去年上半年經營業務產生的現金流較2014年同期減少40%，由61.85億元減少至36.71億元，投資活動耗用的現金卻由30.94億元，大幅增加2倍，至97.11億元，最後來自融資活動的現金由9.05億元增至50.73億元（包括償還及新增銀行貸款91.83億元及118.72億元），加加減減後，宏橋截至去年6月底止的現金由103.9億元減少至67.13億元。
看官們從公司的現金流狀況，可以看到一些端倪，公司在經營現金收入大減，仍然透過舉債大肆投資，至於在去年6月底只有67.13億元卻要應付336.12億元流動負債的尷尬局面下，供股集資所得的金額，居然有80%資金用作採購原材料？
老余提醒看官，當一家公司流入的經營現金不足以應付流動負債，又繼續大肆投資的話，要加倍留神，因為公司除了不斷重組債務外，無法還清債務。撇除宏橋不提，歷來太多公司以舉債增加資本開支這種手法挪用公司資金，宏橋的情況好處是街貨不多及股息偏高；但無論如何，老余不會推薦此股。

1/8/2016

中國宏橋50供7 淨籌38.29億

中國宏橋(01378)公布，擬透過每名合資格股東每持有50股股份，獲配發7股供股股份的基準，以每股供股股份4.31元的認購價，發行約8.92億股供股股份，以供股方式籌集約38.43億元。
供股所得款項淨額估計將約38.29億元，所得款項淨額擬用於一般企業用途，包括營運資金及償還貸款。
認購價與該股最後一個交易日收市價相同。

12/10/2015
中國弘橋(01378)擬關閉25萬噸鋁產能



《路透社》引述中國宏橋集團(01378)高管表示，計畫自周四起關閉25萬噸鋁產能。《彭博社》昨日引述消息指，為提振跌至6年低點的鋁 價，包括弘橋集團、中國鋁業(02600)在內的14家鋁生產商，將通過減產等方式抑制價格持續下滑。
宏橋集團是全球最大的鋁生產商，今年上半年純利27.18億元人民幣，按年增長33.43%。但隨著大宗商品價格普跌，原本具有巨大成本優勢的
中國鋁產量佔全球總產量約40%。市場調研公司安泰科的一份報告稱，國內超過6成的鋁產能帶來的現金流為負。安泰科預計，年底前中國將 減少500萬噸的鋁產能，佔總量的10%。


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