2016年投資目標：組合現金流15%,淨回報12%
投資各國公司債券，個別目標物須符合以下條件：
1) 可在私銀做槓杆(LV) 50-80% (最重要考慮)，借不到錢不做。
2) 評級A-, Baa1, BBB+到Ba3,BB-或以上，留意Moodys降級風險，影響槓杆及補倉。冇評級以私銀槓杆為準。最好即使降一級仍不影響LV.
3a) BB以下債，以2021年前到期贖回，5年期，愈短愈好為標準,6-7.5%YTM！ 存續期 ≦ 4.5
b)BB+或以上債以2026年前到期為主，4-6% YTM, 存續期(Duration) ≦ 8
4) 個別槓杆後減利息支出後 ,現金流 cash income ratio及net yield ≧10% per year
5) 無論對個別債券幾有信心都好，每隻投資不得超過組合總值20%，一般(一手起，兩手止)。這是以注碼控制個別債券風險，防止‘黑天鵝’出現。
背後rationale
1) 債券如果私銀不做槓干，代表私銀都認為風險過高。買債無槓干，回報太低，失去吸引力！
2) 降級可能要減LV，80%→60%, 60%→40%, 40%→0% 代表補倉風險。
3) 債券市場上，風險回報相等(債券少有錯pricing)。不要自以為聰明，獨具慧眼尋到寶。債券是定息投資工具，首重平穩現金流入，不妄求超高回報或增值，到期能全數收回本金已完全達到目標！
4) 注意管理風險，分散地區及行業風險。以保護資本安全為首要。
5) 我要接受無論花幾多時間，研究多深，我不知道的事永遠比知道的多。看似十分穩陣的公司也可能隱藏了很多負面的因素。所以限制注碼來控制個別債券風險，防止‘黑天鵝’出現
6) 評級高公司價較穩定，可是債息較低，為了增加回報，需要接受較長到期日。可是年期長，加息風險又會增加。需要平衡考慮。但加息風險只影響回報少些，和債價短期下跌的問題。不會影響高評級債的穩定性，即不影響評級及LV。相對低評級債，違約機會較高，雖加息風險影響較細，仍要小心年期不要太長。
7) 解決方案是先買高評級債為第一層平台，用高評級債的LV來買較低評級的債，如此根基較穩。
8) 如債市全面崩盤，可選擇補倉或沽出部份債平衝倉位。以沽出高評債較為可取。因跌價較少。除非低評債有違約風險。沽債次序還需要研究一下！
投資各國公司債券，個別目標物須符合以下條件：
1) 可在私銀做槓杆(LV) 50-80% (最重要考慮)，借不到錢不做。
2) 評級A-, Baa1, BBB+到Ba3,BB-或以上，留意Moodys降級風險，影響槓杆及補倉。冇評級以私銀槓杆為準。最好即使降一級仍不影響LV.
3a) BB以下債，以2021年前到期贖回，5年期，愈短愈好為標準,6-7.5%YTM！ 存續期 ≦ 4.5
b)BB+或以上債以2026年前到期為主，4-6% YTM, 存續期(Duration) ≦ 8
4) 個別槓杆後減利息支出後 ,現金流 cash income ratio及net yield ≧10% per year
5) 無論對個別債券幾有信心都好，每隻投資不得超過組合總值20%，一般(一手起，兩手止)。這是以注碼控制個別債券風險，防止‘黑天鵝’出現。
背後rationale
1) 債券如果私銀不做槓干，代表私銀都認為風險過高。買債無槓干，回報太低，失去吸引力！
2) 降級可能要減LV，80%→60%, 60%→40%, 40%→0% 代表補倉風險。
3) 債券市場上，風險回報相等(債券少有錯pricing)。不要自以為聰明，獨具慧眼尋到寶。債券是定息投資工具，首重平穩現金流入，不妄求超高回報或增值，到期能全數收回本金已完全達到目標！
4) 注意管理風險，分散地區及行業風險。以保護資本安全為首要。
5) 我要接受無論花幾多時間，研究多深，我不知道的事永遠比知道的多。看似十分穩陣的公司也可能隱藏了很多負面的因素。所以限制注碼來控制個別債券風險，防止‘黑天鵝’出現
6) 評級高公司價較穩定，可是債息較低，為了增加回報，需要接受較長到期日。可是年期長，加息風險又會增加。需要平衡考慮。但加息風險只影響回報少些，和債價短期下跌的問題。不會影響高評級債的穩定性，即不影響評級及LV。相對低評級債，違約機會較高，雖加息風險影響較細，仍要小心年期不要太長。
7) 解決方案是先買高評級債為第一層平台，用高評級債的LV來買較低評級的債，如此根基較穩。
8) 如債市全面崩盤，可選擇補倉或沽出部份債平衝倉位。以沽出高評債較為可取。因跌價較少。除非低評債有違約風險。沽債次序還需要研究一下！
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