渣打銀行似乎已經搞砸亞洲永續債市場的不成文慣例；即債券發行人將在第一次call date中贖回其永續債券！對於次級重複發行永續債務的金融機構，渣打改變了市場潛規矩，成了市場先例！過往投資者不太理會到期reset的coupon rate，總覺得non call是不可能的事。筆者初投資時，亦曾問過自己的private banker，”萬一債券到期而不被call,reset的coupon rate又大幅降低，投資者不是很蝕底?” PB呀姐安慰我，“唔會嘅，冇咁衰仔啩?都冇乜人試過”！幸筆者始終信自己的判斷，寧願買隻貴D,reset息率和現coupon rate不差太遠的！今時今日，銀行風光不再，為減成本，什麼冇面的事都會去做！！
永續債的投資者，又如何保護自己這方面的風險呢？可選擇那些reset coupon rate=5year libor+initial spread的債券，或附有step up rate的(即懲罰條款，發行人不贖回，要附加額外利率)。這是投資這類債券的基本考慮。要知道永續債本身多為較次級債券，風險不少，投資時實不能掉以輕心！當然較穩陣的策略自然就是玩少一瓣😆